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事件：據(jù)垣信衛(wèi)星官微，2026年6月9日16時(shí)23分，垣信衛(wèi)星在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，使用朱雀二號(hào)改進(jìn)型遙六運(yùn)載火箭，成功發(fā)射垣信首顆手機(jī)直連試驗(yàn)星，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，狀態(tài)正常，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。
　　手機(jī)直連衛(wèi)星首次在千帆星座試驗(yàn)，驗(yàn)證進(jìn)度持續(xù)加速。傳統(tǒng)衛(wèi)星通信需專用地面終端，而手機(jī)直連衛(wèi)星（DTC）技術(shù)將地面5G基站搬至衛(wèi)星，可讓手機(jī)直接接入天基網(wǎng)絡(luò)；同時(shí)將驗(yàn)證天地網(wǎng)絡(luò)無縫融合，用戶在地面與衛(wèi)星信號(hào)間切換無感知，實(shí)現(xiàn)“以天補(bǔ)地”。此次發(fā)射的垣信衛(wèi)星手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)與北斗短報(bào)文、天通衛(wèi)星語音等窄帶通信不同，與Starlink類似，將驗(yàn)證普通5G手機(jī)無需改裝、無需外置天線，僅通過軟件升級(jí)即可直連衛(wèi)星的技術(shù)，千帆星座也成為繼星網(wǎng)之后，又一落地該技術(shù)驗(yàn)證的大型星座，我們認(rèn)為后續(xù)研發(fā)與驗(yàn)證節(jié)奏有望持續(xù)加快。
　　未來手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)將從存量手機(jī)直連演進(jìn)至5GNTN標(biāo)準(zhǔn)，有望加速趕超Starlink進(jìn)程?，F(xiàn)階段三種手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)路線并行發(fā)展，分別是以天通衛(wèi)星通信為代表的定制手機(jī)直連衛(wèi)星、Starlink為代表的存量手機(jī)直連衛(wèi)星和未來基于3GPPNTN的手機(jī)直連衛(wèi)星，當(dāng)前美國的手機(jī)直連的技術(shù)路線仍停留在存量手機(jī)直連，我們認(rèn)為隨著5GNTN標(biāo)準(zhǔn)的演進(jìn)，基于3GPPNTN的新制式有望成為星地融合的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)星地融合立體通信的新范式?？紤]到Starlink目前也在積極探索下一代技術(shù)方向，在此技術(shù)路線上我國有望加速趕超Starlink進(jìn)程。
　　火箭衛(wèi)星端催化不斷，6月商業(yè)航天板塊有望反彈。最近受市場整體下調(diào)影響，商業(yè)航天板塊有所回調(diào)，但展望6-7月，國內(nèi)火箭與衛(wèi)星端催化不斷，板塊有望逐漸反彈。1）火箭端：6月起，火箭端國家隊(duì)和民營企業(yè)均將發(fā)力，朱雀三號(hào)遙二、長征十號(hào)乙等可回收試驗(yàn)將密集進(jìn)行，回收技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)突破；2）衛(wèi)星端：垣信與星網(wǎng)均加快研發(fā)論證進(jìn)度，千帆星座發(fā)射或?qū)⒊A(yù)期加速，同時(shí)星網(wǎng)新一代核心技術(shù)環(huán)節(jié)有望加速論證，高速率激光通信終端與基帶處理環(huán)節(jié)將進(jìn)行技術(shù)驗(yàn)證，為后續(xù)大規(guī)模星座組網(wǎng)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)海外SpaceX也將在6月12日上市，我們認(rèn)為商業(yè)航天作為主題投資賽道，近期催化密集有望提升市場關(guān)注度，看好垣信鏈核心公司、國內(nèi)衛(wèi)星端新一代技術(shù)（高速率激光通信終端、基帶處理、柔性太陽翼及手機(jī)端芯片）提前布局的核心公司以及海外鏈配套公司。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　我國火箭衛(wèi)星端進(jìn)度有望持續(xù)加快，繼續(xù)看好板塊當(dāng)前配置機(jī)會(huì)。6月起商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)將加速突破，隨著火箭端可回收&復(fù)用研發(fā)進(jìn)度的不斷突破，衛(wèi)星端新技術(shù)的持續(xù)迭代發(fā)展，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)板塊配置性價(jià)比凸顯。重點(diǎn)關(guān)注垣信鏈核心公司、國內(nèi)衛(wèi)星端新一代技術(shù)（高速率激光通信終端、基帶處理、柔性太陽翼及手機(jī)端芯片）提前布局的核心公司以及海外鏈配套公司。相關(guān)標(biāo)的：
　　千帆星座核心公司：上海瀚訊(300762，未評(píng)級(jí))、盛路通信(002446，未評(píng)級(jí))、霍萊沃(688682，未評(píng)級(jí))、起帆電纜(605222，未評(píng)級(jí))、航天電器(002025，買入)等；
　　新一代衛(wèi)星核心技術(shù)環(huán)節(jié)：烽火通信(600498，未評(píng)級(jí))、信科移動(dòng)-U(688387，未評(píng)級(jí))、明陽智能(601615，未評(píng)級(jí))、國博電子(688375，買入)、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、新光光電(688011，增持)等。
　　海外鏈配套公司：西部材料(002149，未評(píng)級(jí))、信維通信(300136，買入)等；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　火箭端回收進(jìn)度不及預(yù)期；衛(wèi)星研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期等。