>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
大?。?/td>
| 2853KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
螺紋鋼：
【市場邏輯】
宏觀上，美國5月CPI數(shù)據(jù)公布在即，市場對通脹回升及貨幣政策收緊的預(yù)期上升，美債走強，美元維持100附近波動，美股及相關(guān)資產(chǎn)承壓，對黑色有間接利空，產(chǎn)業(yè)方面，日前陜西發(fā)布夏季煤炭保供通知，焦煤受此帶動回落，成本利多減弱。從基本面看，Mysteel口徑上周螺紋表需繼續(xù)回落，同比降幅維持在6-7%，產(chǎn)量則由增轉(zhuǎn)降，重回5月以來偏低位，去庫幅度收窄至1萬噸，總庫存同比增幅擴大至15%，低產(chǎn)量減輕需求走弱所帶來的累庫壓力，6月累庫幅度可能偏緩。5月建筑業(yè)PMI回升，基建增速存低位反彈的預(yù)期，另外從5月歐美日韓的制造業(yè)PMI看，并未整體回落，同時美韓PMI絕對值仍較高，表明外需還未開始大幅下行，高油價對外需的拖累程度還有待觀察，對鋼材需求形成支撐，但可能要注意的是，此輪AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高，對海外制造業(yè)有較強帶動，但對鋼材需求利多則有限。綜合看，基本面將繼續(xù)走弱，但需求難言崩塌，使黑色負反饋存疑，同時焦煤復產(chǎn)進度還需跟蹤，因此螺紋盤面重回谷電成本下方后，短期難過于悲觀。
【交易策略】
螺紋基本面延續(xù)弱勢，但負反饋風險還不大，同時國內(nèi)煤炭復產(chǎn)進度還需跟蹤，短期更多是情緒波動，螺紋重回谷電成本后，謹慎看空。螺紋10合約壓力3200-3250元，支撐3100-3120元。操作上，目前價格下謹慎追空，暫時觀望。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
宏觀上看，伴隨美國5月CPI數(shù)據(jù)公布在即，市場對通脹回升及貨幣政策收緊的預(yù)期仍較強，美元在100附近波動，美股及相關(guān)資產(chǎn)則繼續(xù)承壓，間接利空黑色，產(chǎn)業(yè)方面，日前陜西發(fā)布煤炭夏季保供通知，加之持續(xù)上漲后的恐高情緒和近月交割，帶動焦煤回落，成本支撐減弱。從基本面看，熱卷內(nèi)需偏弱，外需存在韌性，但后者受通脹回升后的貨幣政策緊縮預(yù)期壓制，5月歐日制造業(yè)PMI初值環(huán)比下降，不過絕對值仍在50%以上，服務(wù)業(yè)PMI則繼續(xù)下降且在50%以下，需求卻已承壓，與此同時，美韓5月制造業(yè)PMI則環(huán)比上升且處于近兩年的高位，美國PMI中的新訂單等指數(shù)均不差。從周數(shù)據(jù)看，熱卷表需環(huán)比回落，同比降幅維持9-10%，產(chǎn)量維持低位，近期累庫幅度加快，同比增幅持穩(wěn)，鋼坯出口偏強繼續(xù)減輕國內(nèi)熱卷供應(yīng)壓力。綜合看，需求弱穩(wěn)但尚未崩塌，煤炭回落后，成本利多減弱，不過黑色系負反饋壓力風險有限，短期跌幅可能放緩。
【交易策略】
熱卷在煤炭漲勢放緩后，成本利多減弱，不過因黑色系負反饋風險暫時有限，故短期也不宜過于悲觀。10合約壓力3450-3500元，支撐3300-3320元。操作上，短期反彈后可考慮空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
陜西日前發(fā)布煤炭保供通知，在動力煤持續(xù)上漲后，伴隨進入需求旺季，屬于預(yù)期內(nèi)的情況，對焦煤直接供給影響較小，但因上周漲速較快，焦煤對供給消息反應(yīng)加大，盤面大幅回落，在爐料蹺蹺板效應(yīng)帶動下，鐵礦面臨的利空減弱。從基本面去看，鐵礦仍維持寬松狀態(tài)，上周發(fā)運環(huán)比回升，6月在礦山?jīng)_量帶動下，供給預(yù)計維持高位，到港也將隨之增加，需求端國內(nèi)鋼廠盈利環(huán)比下降，但還并未轉(zhuǎn)向大范圍虧損，鋼廠庫存壓力有限，短期減產(chǎn)動力不足，生鐵產(chǎn)量也難大幅下降，支撐原料需求，不過在到港增加后港口預(yù)計將繼續(xù)累庫，鐵礦基本面季節(jié)性走弱。目前無論是即期產(chǎn)需還是西芒杜發(fā)運加快的預(yù)期，鐵礦均承受壓力，同時海運費環(huán)比下降，原油中樞下移，成本支撐有所減弱，因此鐵礦走勢偏向于承壓，但鋼材負反饋壓力還不大，外加煤炭回落對鐵礦的利空減弱，同時鋼廠低庫存下在價格下跌后有買盤釋放，使短期價格存在支撐。
【交易策略】
鐵礦基本面仍較弱，但短期煤炭回落后，爐料蹺蹺板效應(yīng)對前者利空減弱，鐵礦有望在100美元附近可能有一定支撐。2609合約壓力關(guān)注790-810元，支撐740-750元。操作上，單邊短線可考慮輕倉多，不過空間有限（105美元），多煤空礦套利暫時減倉，中期仍建議在比值回落后逢低做多。
|
|
