>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：價格走低，但市場成交改善有限-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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| 1603KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：2026-06-11，LME鉛現(xiàn)貨升水為5.54美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化100元/噸至16075元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化0元/噸至0.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化75元/噸至16175元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化100元/噸至16075元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化125元/噸至16100元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至25元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化0元/噸至9725元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至9925元/噸，廢黑殼較前一交易日變化0元/噸至10125元/噸。
期貨方面：2026-06-11，滬鉛主力合約開于16115元/噸，收于16220元/噸，較前一交易日變化90元/噸，全天交易日成交65630手，較前一交易日變化6349手，全天交易日持倉80302手，手較前一交易日變化-1147手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到16270元/噸，最低點達到16060元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16135元/噸，收于16040元/噸，較昨日午后收盤下降0.74%。
據(jù)SMM訊，昨日SMM1#鉛價較前一個交易日日漲100元/噸。河南地區(qū)冶煉企業(yè)以長單出貨為主；貿(mào)易商報價貼水擴大，對滬鉛2607合約貼水120-100元/噸出廠，部分議價至貼水150-130元/噸，僅剛需成交。湖南地區(qū)冶煉企業(yè)出貨積極性上升，部分因庫存不多報價堅挺，散單對SMM1#鉛均價升水0-20元/噸出廠，剛需成交以平水居多。江西、安徽地區(qū)冶煉企業(yè)報價對SMM1#鉛均價升水100-150元/噸出廠。天津地區(qū)持貨商報價對滬鉛2607合約貼水120-80元/噸，成交困難。鉛價回升后，市場避險情緒緩和，但因處于半年度時段是，上下游企業(yè)買賣意向存分歧，下游企業(yè)僅保持剛需采購，整體市場成交亦無明顯好轉(zhuǎn)。
庫存方面：2026-06-11，SMM鉛錠庫存總量為6.5萬噸，較上周同期變化0.07萬噸。截止11月28日，LME鉛庫存為306650噸，較上一交易日變化-575噸。
策略
單邊：中性
整體5月鉛市場呈現(xiàn)原料成本托底、國內(nèi)供給邊際抬升、終端淡季疲軟的結(jié)構(gòu)性行情，礦端與廢電瓶原料持續(xù)緊缺筑牢鉛價底部，原生煉廠檢修復產(chǎn)交替、再生鉛受虧損制約開工低迷，供需錯配使得鉛價維持區(qū)間震蕩；庫存端外盤LME持續(xù)壘庫創(chuàng)多年新高，國內(nèi)交割移庫帶動社庫先增后減，終端蓄電池淡季拖累需求難有放量。6月原料緊平衡延續(xù)托底成本，但原生、再生逐步復產(chǎn)帶來貨源增量，需求端依舊承壓，鉛價大概率延續(xù)外強內(nèi)弱、區(qū)間震蕩走勢。操作上，冶煉企業(yè)依托高位分批賣出保值鎖定成品利潤，逢盤面16800元/噸至16860元/噸附近布置空單。蓄電池加工企業(yè)采用分批點價采購，依托16000元/噸至16100元/噸附近支撐小批量鎖原料。貿(mào)易商嚴控庫存，高貼水階段適度做空基差，貼水放大擇止盈，回避單邊重倉博弈。
期權(quán)：賣出寬跨
風險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風險
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