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 2H26板塊有望迎修復(fù)，內(nèi)部分化或加大，選股偏好高彈性：醫(yī)藥行業(yè)在1H26表現(xiàn)整體穩(wěn)健、但內(nèi)部分化也較為明顯。展望2H26板塊表現(xiàn)和選股邏輯，我們判斷：1）板塊在2Q26的回調(diào)后，板塊估值和資金配置比例處于歷史低位，穩(wěn)中向好的政策面和基本面有望驅(qū)動(dòng)修復(fù)性行情，但影響市場(chǎng)表現(xiàn)的核心因素或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，而創(chuàng)新研發(fā)的價(jià)值兌現(xiàn)有望進(jìn)一步推動(dòng)整體估值中樞上移；2）后續(xù)選股建議關(guān)注創(chuàng)新藥、CXO等高β細(xì)分板塊，有望在后續(xù)行情中最大程度獲益，選股則建議關(guān)注龍頭以及存在豐富催化劑、當(dāng)前仍被低估的中小型創(chuàng)新藥企。
　　創(chuàng)新藥：多重催化劑驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期確定性強(qiáng)。短期關(guān)注出海交易、業(yè)績(jī)表現(xiàn)和利好政策落地。重點(diǎn)推薦催化劑豐富、估值尚未反映核心大單品價(jià)值的公司，包括勁方醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、德琪醫(yī)藥、傳奇生物等。
　　 CXO：行業(yè)高景氣度延續(xù)，關(guān)注分化整合趨勢(shì)。2026-27年板塊有望維持較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，行業(yè)內(nèi)部分化和整合趨勢(shì)將持續(xù)。推薦高景氣度賽道中、投資性價(jià)比較高的頭部玩家，包括藥明合聯(lián)、凱萊英和康龍化成。
　　處方藥：關(guān)注短期業(yè)績(jī)?cè)鏊俸烷L(zhǎng)期創(chuàng)新增值空間。2026年港股龍頭收入和凈利潤(rùn)增速有望穩(wěn)定在雙位數(shù)。我們重點(diǎn)推薦三生制藥和先聲藥業(yè)等明顯低估、長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰且催化劑豐富之標(biāo)的。
　　民營(yíng)醫(yī)院：邊際復(fù)蘇中優(yōu)選高質(zhì)量民營(yíng)醫(yī)院標(biāo)的。板塊復(fù)蘇積極信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、外延擴(kuò)張/新業(yè)務(wù)拓展路徑清晰的固生堂。