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6月第二周，美伊協(xié)議透露細(xì)節(jié)但達(dá)成預(yù)期仍有反復(fù)，油價(jià)下跌至90美元/桶下方，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。通脹方面，食品價(jià)格保持微漲，豬肉價(jià)格跌幅擴(kuò)大是主要拖累。出口方面，集運(yùn)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，對(duì)歐洲、美國(guó)運(yùn)價(jià)漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。投資方面，南方梅雨季節(jié)臨近，螺紋與主要建材累庫(kù)壓力略有增大，表觀需求繼續(xù)下滑，水泥發(fā)運(yùn)率微降、價(jià)格再度走弱。地產(chǎn)方面，成家面積環(huán)比走弱，新房下滑超過二手房，后者同比仍在較高位置，韌性偏強(qiáng)。
　　對(duì)于債市而言，6月基本面條件偏友好，關(guān)注下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。外部方面，本周公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，漲價(jià)對(duì)出口的貢獻(xiàn)超過數(shù)量，另外AI相關(guān)品類強(qiáng)勢(shì)，與傳統(tǒng)消費(fèi)品分化仍大。美伊沖突及油價(jià)演繹仍在反復(fù)、對(duì)通脹的傳導(dǎo)延續(xù)，但邊際影響下降。國(guó)內(nèi)方面，本周末南方正式入梅，連續(xù)雨季對(duì)短期施工擾動(dòng)放大，新型政策性金融工具或在逐步落地中，三季度投資與企業(yè)信貸數(shù)據(jù)上或有驗(yàn)證。下周即將公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)內(nèi)需分項(xiàng)的消費(fèi)或維持0%附近增長(zhǎng)，投資延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)總體或難超預(yù)期，對(duì)債市情緒偏利好。
　　通脹高頻：食品價(jià)格持穩(wěn)。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比+0.03%。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+4.9%，SCFI環(huán)比+9.5%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)行情保持穩(wěn)中向好，遠(yuǎn)洋航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)上行。
　　工業(yè)高頻：鋼材累庫(kù)加快，表觀需求下降
　　（1）動(dòng)力煤：港口煤價(jià)延續(xù)溫和上漲。南方降雨增多、氣溫回落，居民用電需求下降，沿海電廠日耗下行。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)高位運(yùn)行，下游補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。
　?。?）螺紋鋼：鋼價(jià)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比-0.9%，前值-0.5%，鋼價(jià)跌幅擴(kuò)大。主要鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+0.3%、累庫(kù)壓力小幅上升。
　?。?）瀝青：開工率繼續(xù)下滑至歷史低位。高價(jià)限制瀝青需求釋放，中下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。供給端瀝青原料不足導(dǎo)致供應(yīng)持續(xù)偏緊。
　　投資相關(guān)：水泥發(fā)運(yùn)微降，地產(chǎn)成交下探
　　1、水泥：水泥發(fā)運(yùn)率小幅下降。本周水泥價(jià)格環(huán)比-0.2%，繼上周上漲后再度轉(zhuǎn)跌。水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比-0.36pct至41.6%，處于季節(jié)性中性。
　　2、地產(chǎn)：（1）新房：本周（6月6日-6月12日）30城新房成交面積環(huán)比19%、同比-27%，成交動(dòng)能淡季繼續(xù)走弱。（2）二手房：17城二手房成交面積環(huán)比-1.4%、同比+8.0%，增勢(shì)收窄。二手房仍高于同期運(yùn)行，韌性偏強(qiáng)。
　　消費(fèi)相關(guān)：6月初汽車零售同比跌勢(shì)擴(kuò)大
　　1、汽車：6月1-7日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售22.8萬輛，同比去年6月同期下降23%，較上月同期下降11%。
　　2、地鐵客運(yùn)量：截至6月12日，本周25城地鐵客運(yùn)量環(huán)比-4.6%、同比+3.6%，同比增幅與上周持穩(wěn)。
　　3、原油：截至6月12日，布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比-6.2%、-6.3%%至87.3美元/桶、84.9美元/桶。周內(nèi)OPEC宣布增產(chǎn)，美伊協(xié)議細(xì)節(jié)透露，驅(qū)動(dòng)油價(jià)再度回調(diào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)投資效果不及預(yù)期