>> 東吳證券-瑞達期貨(002961)瑞達期貨擬H股上市，發(fā)力海外業(yè)務擴張-260612
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫婷,曹錕 |
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投資要點
【事件】6月10日瑞達期貨發(fā)布公告，為實現(xiàn)公司發(fā)展目標，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，擬發(fā)行H股并申請在港交所主板掛牌上市。
發(fā)行規(guī)模：本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后公司總股本的15%（超額配售選擇權(quán)行使前），并授予不超過前述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。截至12日，公司總股本為4.77億股，根據(jù)授權(quán)最高可發(fā)行約0.97億股H股（使用超額配售權(quán)）。以12日收盤價計算，公司A股市值約93億元，對應PB（MRQ） 2.3x、PE（TTM）13.9x。
資金用途：本次發(fā)行募集資金將用于海外業(yè)務拓展、戰(zhàn)略投資與并購、補充營運資金等用途。1）瑞達期貨通過子公司瑞達國際股份及其下屬子公司為國內(nèi)以及海外個人、企業(yè)、機構(gòu)客戶提供一周五天24小時不間斷交易、清算、風險管理、咨詢一站式全球期貨、證券經(jīng)紀服務。2025年境外子公司營業(yè)收入3196萬元，同比增長52%。2）戰(zhàn)略投資與并購方面，2026年1月公司公告擬以自有資金5.89億元購買申港證券11.94%的股權(quán)，我們預計若并購成功，將進一步完善公司金融業(yè)務牌照布局，繼續(xù)發(fā)力財富管理業(yè)務。
公司盈利趨勢向好，有望將成為國內(nèi)第三家A+H上市期貨公司。1）2025全年和2026Q1公司歸母凈利潤分別為5.5億元、2.0億元，分別同比+43%、+151%，盈利水平持續(xù)向好。2026Q1末歸母凈資產(chǎn)41.1億元，較年初+12.7%。2）目前國內(nèi)已有兩家A+H上市期貨公司，分別為弘業(yè)期貨（2022年A股、2015年H股）和南華期貨（2019年A股、2025年H股），若瑞達期貨H股上市成功，將成為第三家A+H上市期貨公司。
我們認為，H股上市將進一步增強公司資本實力和業(yè)務競爭力。1）上市募集資金將直接提升公司資本充足度，同時A+H上市有助于豐富資本補充渠道，為各項業(yè)務規(guī)模擴張?zhí)峁﹫詫嵒A。2）依托H股平臺，有助于提升公司在境外市場的品牌影響，從而賦能公司在海外期貨經(jīng)紀、財富管理等業(yè)務發(fā)展。
盈利預測與投資評級：我們維持此前盈利預測，預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為8.3/9.4/10.9億元，對應同比增速分別為+52%、+13%、+16%。當前市值對應2026EPE 11x，維持“買入”評級。
風險提示：大宗商品價格波動超預期，國內(nèi)期貨市場監(jiān)管政策變化。
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