>> 國盛證券-通信行業(yè)周報：MPO插芯，產(chǎn)品升級帶來量價齊升-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 712KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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MPO（Multi-fiber Push On）連接器是AI數(shù)據(jù)中心高密度光互聯(lián)的核心組件，當(dāng)前AI算力建設(shè)拉動MPO需求爆發(fā)，同時光互聯(lián)速率躍遷需求推動MPO插芯向更高密度以及更小型化升級，帶來單體價值量的提升，MPO產(chǎn)品迎來量價齊升局面。
【MPO連接器：高密度光互聯(lián)的核心樞紐】
MPO（Multi-fiber Push On）多芯光纖連接器，是一種設(shè)計用于高密度光纖連接的標(biāo)準(zhǔn)化接口，能夠在單個接口中同時完成多根光纖的對接，是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心、AI算力集群內(nèi)部高帶寬光互聯(lián)的關(guān)鍵器件。MPO連接器的最核心組件是MT插芯，負(fù)責(zé)多根光纖的微米級精密對準(zhǔn)，其精度直接決定連接器的插入損耗和回波損耗。
【“量增”邏輯：AI算力拉動高密度光互連】
MPO是AI數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)高密度光互聯(lián)的核心組件，在AIDC從十萬卡向百萬卡演進(jìn)的當(dāng)今，不斷提升的光互聯(lián)密度催生MPO需求爆發(fā)。
高速光模塊放量直接帶動MPO需求激增。MPO連接器是高速光模塊的標(biāo)準(zhǔn)配套器件，二者在物理連接和技術(shù)規(guī)格上高度綁定。隨著AI算力建設(shè)加速推進(jìn)，高速光模塊需求量持續(xù)攀升，直接拉動作為其核心連接件的MPO連接器需求同步爆發(fā)。
NPO/CPO架構(gòu)帶來增量空間。與此同時，NPO/CPO等新型光互聯(lián)架構(gòu)的推進(jìn)，為MPO開辟了全新的增量市場。CPO交換機(jī)內(nèi)部，光信號從光引擎到前面板的傳輸，需大量高密度MPO連接器，全新應(yīng)用場景進(jìn)一步拉動對高精度MT插芯的需求。
【“價升”邏輯：產(chǎn)品升級帶來單價提升】
隨著光互聯(lián)速率升級，MPO連接器所需承載的通道數(shù)和精度要求持續(xù)提升，并向超小型化（如MMC）方向升級。
MPO插芯的芯數(shù)隨光模塊速率升級而提升，單位價值量也同步提升。
芯數(shù)升級：MPO連接器是高速光模塊的標(biāo)準(zhǔn)配套接口，二者在技術(shù)演進(jìn)上高度同步，共同支撐AI數(shù)據(jù)中心的高密度光互聯(lián)需求。隨著光模塊速率向800G/1.6T代際躍遷，MPO連接器由原來的8芯/12芯向16芯及更高密度演進(jìn)，16芯MPO正成為AI集群的主流方案。
單價提升：芯數(shù)升級帶來制造難度和技術(shù)壁壘的提高，16芯及以上高階插芯對模具精度、注塑工藝以及測試要求更高，因此高階插芯的單價相較于傳統(tǒng)產(chǎn)品大幅提升。
NPO/CPO架構(gòu)高精密要求推動插芯向超小型化（如MMC）方向升級。
NPO/CPO架構(gòu)將光引擎與交換芯片高度集成，導(dǎo)致交換機(jī)前面板空間急劇壓縮，傳統(tǒng)MPO連接器因體積較大、端口密度有限，難以滿足高密度光纖部署需求。這一高精密互聯(lián)要求，正推動MT插芯加速向MMC等超小型化方向升級，帶來插芯/連接器單體價值量較傳統(tǒng)方案的大幅提升。
【產(chǎn)業(yè)格局：高壁壘構(gòu)筑護(hù)城河】
競爭壁壘較高，呈強(qiáng)者恒強(qiáng)產(chǎn)業(yè)格局。
技術(shù)壁壘：MT插芯生產(chǎn)需要在微米級別實(shí)現(xiàn)光纖對準(zhǔn)，對模具設(shè)計、精密注塑及修模技術(shù)的要求極高，行業(yè)具備穩(wěn)定量產(chǎn)高端插芯能力的廠商稀少。
認(rèn)證與客戶壁壘：MPO產(chǎn)品進(jìn)入北美大廠的供應(yīng)鏈需經(jīng)過嚴(yán)格驗證，周期較長，先發(fā)優(yōu)勢明顯。
MPO連接器作為AI數(shù)據(jù)中心高密度光互聯(lián)的核心組件，當(dāng)前正迎來“量價齊升”的歷史性機(jī)遇：量的方面，AI算力演進(jìn)下光互聯(lián)密度持續(xù)提升，高速光模塊放量直接拉動MPO需求激增；價的方面，MPO連接器向16芯及更高密度演進(jìn)，NPO/CPO的高精密要求推動插芯向MMC等超小型化方向升級，進(jìn)一步帶來單體價值量的大幅躍升。
我們建議關(guān)注MPO相關(guān)標(biāo)的：太辰光、蘅東光、長芯博創(chuàng)、仕佳光子。
我們繼續(xù)看好光+液冷+太空算力，這三個方向按產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，其所對應(yīng)的風(fēng)險偏好依次提升。繼續(xù)推薦算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛等，同時建議關(guān)注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/長芯博創(chuàng)/德科立/東田微，PIC設(shè)計可川科技等，建議關(guān)注國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，如其中的液冷環(huán)節(jié)如英維克、東陽光等。
建議關(guān)注：
算力——
光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、騰景科技、可川科技、光庫科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、劍橋科技、銘普光磁、東田微、優(yōu)迅股份、長光華芯、匯綠生態(tài)、聯(lián)訊儀器。銅鏈接：沃爾核材、精達(dá)股份。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、寒武紀(jì)、海光信息。液冷：英維克、東陽光、申菱環(huán)境、高瀾股份。邊緣算力承載平臺：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信。衛(wèi)星通信：中國衛(wèi)通、中國衛(wèi)星、順灝股份、海格通信。
IDC：東陽光，潤澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、潤建股份。
母線：威騰電氣等。
數(shù)據(jù)要素——
運(yùn)營商：中國電信、中國移動、中國聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。
風(fēng)險提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場競爭風(fēng)險。
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