>> 五礦期貨-鋁周報：國內(nèi)庫存去化加快-260613
| 上傳日期： |
2026/6/13 |
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| 10627KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度評估及策略推薦
供應端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量約386.4萬噸，同比增長2.1%、環(huán)比增加3.8%。6月電解鋁產(chǎn)量預計下滑，同比增幅約2.6%。5月海外電解鋁產(chǎn)量232.6萬噸，同比下降約10%。中東電解鋁廠減產(chǎn)和莫桑比克鋁廠處于檢修及維護狀態(tài)使得產(chǎn)量降幅仍較大，不過隨著海外鋁價持續(xù)高位，邊際上西班牙、冰島復產(chǎn)和印尼、印度、越南等國鋁廠投產(chǎn)加快，貢獻了部分增量。
庫存&現(xiàn)貨：6月11日鋁錠庫存錄得131.7萬噸，周環(huán)比減少6.1萬噸。保稅區(qū)庫存錄得8.6萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。鋁棒庫存合計15.6萬噸，環(huán)比減少1.0萬噸。6月12日LME鋁庫存錄得32.0萬噸，周環(huán)比減少1.3萬噸。國內(nèi)華東鋁錠現(xiàn)貨基差走強，LME市場Cash/3M升貼水走弱。
進出口：2026年5月未鍛軋鋁及鋁材出口量為63.2萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，同比增長15.6%；1-5月累計出口268.5萬噸，同比增長10.4%。滬鋁現(xiàn)貨進口虧損縮窄，當前價差仍有利于出口。
需求端：據(jù)SMM調(diào)研，國內(nèi)鋁下游龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下滑0.4個百分點至63.6%，其中鋁型材、鋁板帶、鋁箔開工下滑，鋁棒、鋁桿開工率抬升，鋁合金開工相對穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2026年6月家用空調(diào)排產(chǎn)1523萬臺，較去年同期實際產(chǎn)量下降18.9%；冰箱排產(chǎn)783萬臺，較去年同期實際產(chǎn)量下降4.1%；洗衣機排產(chǎn)698萬臺，較去年同期實際產(chǎn)量下滑1.9%。
小結：美伊可能達成諒解備忘錄，市場情緒有所回暖。產(chǎn)業(yè)端，海外電解鋁產(chǎn)量同比降幅仍大，盡管海外復產(chǎn)和新建產(chǎn)能投放有所加快使得短缺預期緩和，但現(xiàn)貨偏緊格局仍未變；國內(nèi)鋁下游開工相對穩(wěn)定，進口虧損維持偏大和鋁價偏弱震蕩推動鋁錠庫存去化加快，國內(nèi)鋁價有望相對修復，短期價格或震蕩抬升。滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：23800-24800元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：3450-3650美元/噸。
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