>> 國泰君安期貨-玉米：缺少上漲驅(qū)動(dòng)-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，6月12日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至6月12日，全國玉米均價(jià)2414.90元/噸，較前一周2418.63元/噸下跌4元/噸。深加工企業(yè)主流收購價(jià)格2350-2430元/噸，山東飼料企業(yè)豬料進(jìn)廠2450-2470元/噸，禽料玉米2410元/噸左右。黑、吉潮糧折干主流收購價(jià)格2200-2340元/噸。北方玉米散船集港2310-2330元/噸；廣東蛇口散船2450-2470元/噸。
期貨市場，6月12日當(dāng)周盤面反彈?；久孀兓淮?，技術(shù)性反彈。主力合約（C2609）最高價(jià)2357元/噸，最低2320元/噸，收盤價(jià)2349元/噸（前一周收盤2326元/噸）。玉米淀粉主力2607合約6月12日收于2725元/噸?；罘矫妫衩字髁2609合約6月12日基差11元/噸，前一周（6月5日）為34元/噸，基差走弱。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米下跌。6月12日當(dāng)周CBOT玉米期貨下跌1.14%，主要受原油價(jià)格大幅下跌、美國玉米產(chǎn)區(qū)生長條件良好以及南美產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)的影響。美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的全球玉米供應(yīng)前景預(yù)測(cè)仍然對(duì)芝加哥玉米市場構(gòu)成壓制。美國農(nóng)業(yè)部將巴西2025/26年度玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)300萬噸至1.38億噸；阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)200萬噸至6100萬噸。2026/27年度全球玉米期末庫存預(yù)測(cè)值上調(diào)至2.8122億噸，高于5月份的2.7754億噸，也高于市場預(yù)期。目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布的種植面積報(bào)告，市場普遍預(yù)期該報(bào)告將下調(diào)玉米種植面積數(shù)據(jù)。
2）小麥價(jià)格下跌，定向稻谷開拍。截至6月11日當(dāng)周，中儲(chǔ)糧網(wǎng)共進(jìn)行15場玉米競價(jià)采購交易，計(jì)劃采購數(shù)量469806，實(shí)際成交數(shù)量434780，成交率92.54%，環(huán)比增11.13%；共進(jìn)行10場玉米競價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量95628噸，實(shí)際成交數(shù)量35146噸，成交率36.75%，環(huán)比增加11.77%；共進(jìn)行9場玉米購銷雙向競價(jià)交易，計(jì)劃交易數(shù)量122119噸，實(shí)際成交數(shù)量99260噸，成交率81.28%，環(huán)比降低4.56%；共進(jìn)行0場進(jìn)口玉米及整理物競價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至6月11日，全國小麥均價(jià)為2473元/噸。陳麥整體步入回落行情。新麥上市量持續(xù)放量，豐產(chǎn)與品質(zhì)好轉(zhuǎn)打破前期惜售邏輯；貿(mào)易商為騰倉備戰(zhàn)新季收購，集中出庫拋售，政策性庫存持續(xù)投放，陳麥流通貨源增多。需求端面粉處于消費(fèi)淡季，終端走貨平淡，粉企開工偏低，優(yōu)先采買性價(jià)比更高的新麥，大幅縮減陳麥采購比例，剛需隨采隨用、持續(xù)壓價(jià)。第二期超期水稻計(jì)劃1000199噸，成交631018噸，成交率63.1%，成交均價(jià)1525.3元。
3）玉米淀粉庫存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月12日當(dāng)周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計(jì)935600噸，與上周相比下降21200噸，降幅2.21%，與去年同期相比降幅8.19%。玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)下降，行業(yè)庫存壓力持續(xù)緩和。首先隨著各地高溫天氣增多，下游制糖、飲料及冷飲需求增加，市場整體走貨好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)玉米淀粉需求回暖。其次由于木薯淀粉價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，兩者價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，下游造紙、食品及變性淀粉等終端客戶替代木薯淀粉需求量增加，導(dǎo)致行業(yè)庫存壓力下降。
4）缺少上漲驅(qū)動(dòng)，偏弱看待為主?，F(xiàn)貨端，東北飼料企業(yè)開始采購糙米替代玉米用量，東北玉米銷售范圍進(jìn)一步萎縮。華北地區(qū)隨著小麥?zhǔn)崭罾^續(xù)，山東、河北進(jìn)入收割期，貿(mào)易商玉米購銷減弱，市場供應(yīng)減少，玉米價(jià)格止跌反彈。北港價(jià)格反彈但裝船需求不高。南方港口替代品壓制依然顯著。關(guān)注東北貿(mào)易商出貨心態(tài)。整體看國內(nèi)玉米本年度沒有缺口，供應(yīng)相對(duì)充足，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)計(jì)增加。盤面來看，難言見底?，F(xiàn)貨端始終未能出現(xiàn)集中出貨現(xiàn)象，盤面缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，或震蕩偏弱，直到情緒底產(chǎn)生。單邊逢高空為主。
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