>> 國盛證券-量化周報：上證指數(shù)確認日線級別下跌-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 2541KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,沈芷琦,周君睿 |
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上證指數(shù)確認日線級別下跌。本周（6.8-6.12），大盤先抑后揚，上證指數(shù)全周收漲0.09%。在此背景下，上證指數(shù)、家電、電新迎來日線級別下跌，計算機確認周線級別下跌，銀行則逆勢迎來日線級別上漲。當(dāng)下，28個中信一級行業(yè)已有21個處于日線級別下跌，而上證50、上證指數(shù)確認日級別下跌基本意味著其它指數(shù)和板塊會緊隨其后，歷史上滬深300等板塊跟隨確認的概率較高。此外上證指數(shù)的日線下跌只走了1浪結(jié)構(gòu)，說明下跌才剛剛開始，調(diào)整尚不充分。市場回調(diào)正在進行中，投資者注意規(guī)避下行風(fēng)險。此外，科技的走勢尚未完全破壞，當(dāng)下談高低位的風(fēng)格切換為時尚早。中期來看，計算機、傳媒、交運、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、非銀、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁等板塊已經(jīng)重新確認了周線級別熊市，而上證指數(shù)、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、中小100、有色金屬、汽車周線在日線上已經(jīng)走出了7浪結(jié)構(gòu)，機械、軍工、通信、電子周線在日線上更是走出了9-11浪結(jié)構(gòu)，周線級別上漲有臨近尾聲的態(tài)勢。當(dāng)下已有超1/3行業(yè)處于熊市中，近1/4行業(yè)牛市臨近尾聲，市場的這一狀態(tài)需要引起投資者注意，并做好防御。
宏觀與大類資產(chǎn)擇時指標(biāo)觀察。截至2026年6月12日，當(dāng)前真實周期為：階段6-貨幣擴張，資產(chǎn)隱含周期為：階段3-貨幣退潮，處于市場預(yù)期擴張+高偏離狀態(tài)，信號看空風(fēng)險資產(chǎn)。同時海外情緒指標(biāo)近期多數(shù)邊際上行，表明風(fēng)險偏好有所下降。
風(fēng)格上，當(dāng)前動量因子占優(yōu)。從純因子收益來看，本周保險、銀行、基礎(chǔ)化工等行業(yè)因子相對市場市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，通信、煤炭、電力設(shè)備等行業(yè)因子回撤較多；風(fēng)格因子中，動量因子超額收益較高，流動性呈較為顯著的負向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來看，高動量股表現(xiàn)優(yōu)異，杠桿、流動性、殘差波動率等因子表現(xiàn)不佳。
國盛特色量價指增組合表現(xiàn)不佳。本周國盛特色量價300增強組合超額收益-0.80%，500增強組合超額收益-1.43%，1000增強組合超額收益0.84%。
基金觀點與機構(gòu)行為觀察?；诨鸪謧}特征高頻跟蹤結(jié)果，本周主動權(quán)益基金增配前三大行業(yè)分別為通信、電子、建材；減配前三大行業(yè)分別為有色金屬、石油石化、國防軍工。通信、電子行業(yè)配置比例達到近1/3/5年高位，同時石油石化、煤炭相關(guān)紅利類行業(yè)配置比例均超近一年80%分位數(shù)，公募基金呈現(xiàn)明顯的“科技+紅利”啞鈴式配置結(jié)構(gòu)。港股科技、食品飲料、醫(yī)藥配置比例則仍處于下行階段，暫無配置回升趨勢。
風(fēng)險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險。
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