>> 信達期貨-聚丙烯周報：成本端大幅波動，聚丙烯高位震蕩-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 1258KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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本周行情回顧：本周（6.8-6.12）PP2609合約走出沖高回落、高位寬幅震蕩的行情，全周運行區(qū)間為8548-9008元/噸，周初受中東地緣沖突升級、原油大漲提振，盤面大幅拉升，周一沖高至周內(nèi)最高點9008元/噸。隨后市場傳出美伊緩和談判消息，國際油價斷崖式下跌，多頭集中獲利離場，期價連續(xù)多日回調(diào)，最低下探8548元/噸，周五尾盤小幅修復(fù)收于8596元/噸，周線收陰。整周成交量維持高位水平，短線資金博弈劇烈，持倉量增減交替，盤面完全跟隨原油地緣情緒波動，期貨深度貼水現(xiàn)貨，高基差對盤面下跌形成明顯托底，限制了價格深跌空間。
供需邏輯：本周市場核心邏輯切換為“成本端劇烈波動為行情主導(dǎo)，低庫存與石化控量筑牢底部，淡季需求持續(xù)疲軟壓制上漲高度”的三方博弈格局。成本端變動是本周最大變量，前期地緣緊張推升布倫特原油沖高，帶動丙烷、丙烯原料價格上行，煉化虧損小幅修復(fù)。周中地緣緩和預(yù)期落地，油價單日大幅跳水，成本支撐快速走弱，直接引發(fā)期貨多頭出逃。供應(yīng)端春檢進入尾聲，但大型裝置復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，九江石化、河北海偉等裝置維持停車狀態(tài)，行業(yè)整體開工率偏低，疊加月度進口到港量偏少，石化企業(yè)堅持控量排貨保價策略，流通貨源整體偏緊。國內(nèi)商業(yè)庫存降至61.53萬噸，創(chuàng)下近五年同期低位，持續(xù)的去庫節(jié)奏從基本面鎖定盤面下行空間。需求端處于傳統(tǒng)消費淡季，塑編、BOPP、注塑下游開工均維持年內(nèi)低位，僅依靠618電商活動產(chǎn)生零星小額剛需補貨，終端成品出貨乏力，下游企業(yè)抵觸高價原料，全程以隨用隨采模式采購，完全沒有批量補庫行為，無法為價格上行提供實質(zhì)性驅(qū)動力。
結(jié)論：綜合盤面與產(chǎn)業(yè)鏈基本面來看，聚丙烯短期依舊維持高位區(qū)間震蕩的核心格局，成本波動決定短期漲跌節(jié)奏，供需基本面劃定震蕩上下邊界。上方受制于原油回落，下游淡季需求乏力，多頭持續(xù)上攻動力不足，9000元整數(shù)關(guān)口壓力顯著。下方依靠極低的社會庫存，石化挺價意愿以及期現(xiàn)大幅基差形成強支撐，深度下跌的空間被封死。疊加周末最新成本消息，美伊就霍爾木茲海峽通航談判取得實質(zhì)性進展，地緣風(fēng)險溢價大幅出清，國際原油延續(xù)下行態(tài)勢，布倫特原油跌至86.8美元/桶附近，成本端后續(xù)難以再度形成強勢拉漲驅(qū)動，進一步弱化盤面沖高動能。但談判細節(jié)仍存分歧，局勢并未完全落地，油價依舊具備反復(fù)波動的可能性。當前多空力量相互制衡，后續(xù)大概率高位偏弱震蕩，后續(xù)盤面波動仍將綁定中東地緣與國際原油走勢，同時需要持續(xù)跟蹤檢修裝置復(fù)工進度、下游終端訂單的邊際變化。
操作建議：操作上由于近期地緣局勢反復(fù)，聚丙烯主力2609合約在8100-9000元/噸區(qū)間偏弱震蕩，短線輕倉帶止損試空，長線建議以觀望為主。
風(fēng)險提示：1、中東地緣緩和，原油快速回落，成本支撐崩塌。2、檢修裝置集中復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力回升，庫存去化停滯。3、下游需求持續(xù)疲軟，訂單不及預(yù)期，拖累盤面。4、宏觀情緒轉(zhuǎn)弱或資金流出，引發(fā)高位回調(diào)。
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