>> 中郵證券-流動性周報：回調(diào)是機會-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁偉超 |
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既是配置窗口，也是交易窗口
對于資金，6月可能呈現(xiàn)“反季節(jié)”走勢。
第一，資金偏貴維持兩周，短端“有點崩”，預期轉向悲觀。
第二，資金反季節(jié)偏緊，主要是存貸錯位導致的，中下旬或逐漸修復。
第三，信貸6月脈沖式改善，但不是趨勢性的，不構成對資金的長期壓力。
對于央行，起碼調(diào)控意愿已經(jīng)轉平，關注政策創(chuàng)新增量。
第一，6月第二次買斷式回購的平量，意味著央行態(tài)度的轉平。
第二，6月17日的陸家嘴論壇，關注貨幣政策的創(chuàng)新增量。
對于機構，交易情緒退潮，配置盤將逐步出動。
第一，債市會不會繼續(xù)調(diào)，主要看負債端，問題不大。
第二，下旬大行配置盤可能發(fā)力，從兌現(xiàn)轉為買入。
對于債市，是配置窗口，也是交易窗口。
既然判斷資金面受到的沖擊是暫時的、央行調(diào)控意愿已經(jīng)轉平，那基本沒有理由對債券市場過度悲觀?；卣{(diào)之后的定價狀態(tài)更加健康，是難得的布局時機。
風險提示：
流動性超預期收緊
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