>> 信達期貨-紙漿早報：短期向上驅(qū)動不強，關(guān)注5000關(guān)口壓力-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
佟顯云 |
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資訊：
1、山東、江浙地區(qū)針葉報價4900，闊葉4650,低端俄針4750。
盤面：
紙漿下跌臨近成本區(qū)間，空單離場引發(fā)反彈，繼續(xù)關(guān)注絕對價格博弈機會。15日收盤成交量28.8萬手，+68992手，持倉量35.9萬手，-25746手。主力機構(gòu)前20名持倉凈空單47633。
供給：
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月中旬進口針葉漿5041.9元/噸，較上期下降1.1元，跌幅0%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，4月進口255.53萬噸，較上月+0.4萬噸。
需求：
現(xiàn)貨報價下降，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，雙膠紙貿(mào)易商庫存54.9，+0.1萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存153.85，+1.66萬噸，銅版紙貿(mào)易商庫存39.2，+0.2萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存44.04，+0.48萬噸，白卡紙廠內(nèi)庫存152，+3萬噸，商業(yè)庫存308，+3萬噸，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)庫存63.21，+0.03萬噸。
庫存與結(jié)構(gòu)：
鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：5月22日，雙膠紙貿(mào)易商庫存55.7，-0.1萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存159.63，+0.79萬噸，銅版紙貿(mào)易商庫存39.5，-0.2萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存45.54，+0.13萬噸，白卡紙廠內(nèi)庫存159.1，-1.9萬噸，商業(yè)庫存313，-2萬噸，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)庫存64.18，+0.27萬噸。
結(jié)論：
當前市場利多集中于4700-4800元/噸強成本支撐、基差低位、空頭持續(xù)減倉；利空則體現(xiàn)在港口庫存再度累庫、下游需求持續(xù)疲軟、外盤報價下調(diào)、旺季備貨尚未啟動。多空力量相互制衡，決定了短期行情難以走出單邊趨勢。短期1-2周內(nèi)，主力合約將維持4820-4910元/噸窄幅區(qū)間震蕩，上方4900-4910元/噸為短期強阻力，下方4820元/噸為即時支撐，中期核心支撐依舊看4800元/噸。
操作建議：賣出虛值看跌期權(quán)。區(qū)間4800-5100。
風險提示：
1、宏觀風險事件；
2、供應突發(fā)事件。
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