>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：焦炭第七輪提漲落地，煤焦多單輕倉入場-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：截至6月15日，仍在停產(chǎn)煤礦51座，產(chǎn)能5580萬噸，較6月10日減少5座。
盤面：
焦煤：截至6月15日收盤，蒙5#主焦煤報1358元/噸(+0)。活躍合約報1348.5元/噸(-22)?；?29.5元/噸(+22)，9-1月差-215.5元/噸（-1.5）
焦炭：截至6月15日收盤，天津港準(zhǔn)一級焦報1820噸(+5)，第七輪提漲落地?；钴S合約報2093元/噸(+15)?；?26元/噸(+38.8)，9-1月差-37.5元/噸(+2)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報71.53%（-7.24），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報36.29%(-2.8)。
焦炭：230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.87%(-0.06)，焦企開工基本持平。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.87%(-0.06)，需求持平。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.35%(+0.07)，鐵水日均產(chǎn)量241萬噸(+0.19)，鐵水產(chǎn)量基本持平。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報198.13萬噸(-9.97)，洗煤廠精煤庫存354.76萬噸(+1.66)。247家鋼廠庫存784.23萬噸（+1.64)，230家焦企庫存988.24（+40.39)。港口庫存280.1萬噸(+6.8)。
焦炭：230家焦企庫存50.05萬噸（+2.65），247家鋼廠庫存699.56萬噸（-4.65），港口庫存218.48萬噸（-6.12）。
結(jié)論：
宏觀：國際方面，美伊達(dá)成的停戰(zhàn)諒解備忘錄已經(jīng)以電子方式完成簽署，證實簽字將于6月19日再日內(nèi)瓦舉行。美伊談判帶來的情緒擾動已經(jīng)基本告一段落，后續(xù)將更加關(guān)注真實物流恢復(fù)情況，原油價格大概率將逐步企穩(wěn)緩慢抬升。周三美國公布CPI數(shù)據(jù)，雖然創(chuàng)下年內(nèi)新高但在市場預(yù)期之內(nèi)，短期加息概率不大，利空階段性落地。美股大幅修復(fù)，市場風(fēng)險偏好回升。國內(nèi)方面，出口數(shù)據(jù)、PPI繼續(xù)維持上行通道，部分緩解了之前PMI、工業(yè)增加值數(shù)據(jù)帶來的悲觀預(yù)期。
煤焦：本周煉焦煤礦繼續(xù)復(fù)工且有所加速，礦難帶來的擾動面臨情緒退潮。焦炭第七輪提漲落地，現(xiàn)貨偏強。目前鐵水產(chǎn)量仍處相對高位，剛需尚可。焦炭現(xiàn)貨的上行可能抑制下游拿貨熱情。交易所下調(diào)焦炭保證金比例，上調(diào)交割月合約交易限額，這是21年之后的首次放松，后續(xù)焦炭盤面交易或趨于活躍。焦煤受近月交貨壓制，本周情緒降溫。經(jīng)過近兩個交易日的回調(diào)，焦煤盤面價格已經(jīng)回到正常水平，接下來將重新回到基本面定價的狀態(tài)。雖然產(chǎn)地在復(fù)產(chǎn)，但中長期的供給影響仍在，之前存在的超產(chǎn)和安全隱患在年內(nèi)均會被重點關(guān)注。
周一受美伊簽署停戰(zhàn)諒解備忘錄刺激，全球股市大漲，風(fēng)險偏好回升。地緣緩和，原油供給恢復(fù)，煤炭的替代邏輯和進口減少邏輯均面臨終結(jié)，故煤焦走勢偏弱。供給沖擊最嚴(yán)峻的時刻已經(jīng)過去，但中長期的供給預(yù)估仍將受到壓制。焦煤經(jīng)過近期的下跌之后波動有所下降，估值也已修復(fù)至正常水平。焦炭流動性恢復(fù)，且成本傳導(dǎo)邏輯更為順暢，走勢強于焦煤，煉焦利潤有望繼續(xù)走闊。建議JM09、J09多單輕倉入場，多09煉焦利潤。
策略建議：觀望。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、地緣沖突升級（下行風(fēng)險）
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