久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

26Q1業(yè)績：
　　美團公司發(fā)布2026年第一季度業(yè)績報告，26Q1營業(yè)收入910億元（同比增長5.6%），經(jīng)營虧損為65億元（經(jīng)營虧損率為-7.1%），顯著好于彭博一致預期的虧損91億。分業(yè)務來看，核心本地商業(yè)收入641億元（同比增長0.1%），經(jīng)營利潤虧損20億元，環(huán)比大幅減虧（25Q4經(jīng)營虧損100億元）；新業(yè)務實現(xiàn)營收270億元（同比增長21.3%），經(jīng)營利潤虧損21億元，環(huán)比亦大幅減虧（25Q4經(jīng)營虧損47億元）。
　　本地商業(yè)收入增速持平，減虧顯著超預期
　　26Q1核心本地商業(yè)分部收入達641億元（同比增長0.1%，環(huán)比下降1.2百分比）；分部經(jīng)營虧損從25Q4的100億元大幅收窄至20億元，并顯著好于市場預期，經(jīng)營虧損率為-3.2%（環(huán)比上升12.3百分比）。其中，配送服務/商家服務/商品銷售及其他收入達241/356/30億元，同比-6%/+0%/+48%。分業(yè)務看：1）外賣：3-5月行業(yè)競爭邊際顯著緩和，公司通過動態(tài)調(diào)整補貼策略、強化會員體系（神券節(jié)、會員日）等措施，在維持訂單量增長的同時，單均虧損持續(xù)收窄，UE有望在下半年旺季轉(zhuǎn)正；
　　2）閃購：雖仍面臨即時零售賽道高烈度競爭，但廣告貨幣化率提升、自營酒水/醫(yī)藥業(yè)務高速增長（同比接近翻倍）支撐收入穩(wěn)健增長，虧損可控，未來仍以擴大市占率為首要目標；
　　3）到店酒旅：作為利潤錨，公司持續(xù)優(yōu)化供給側(cè)（拓展體育、文化藝術(shù)等新品類票務），在競爭壓力下仍實現(xiàn)核心品類穩(wěn)步增長，低效投入收窄，經(jīng)營效率持續(xù)改善。
　　新業(yè)務虧損環(huán)比顯著收窄，Keeta全球化持續(xù)推進
　　26Q1新業(yè)務收入達270億元（同比增長21.3%），主要得益于食雜零售規(guī)?；瘮U張與Keeta海外業(yè)務加速落地，經(jīng)營虧損收窄至21億元，較2025Q4的47億元虧損大幅收窄。分業(yè)務看：
　　1）食雜零售（小象超市）業(yè)務：保持高速增長，已擴展至55個城市并開始探索線下實體店，供應鏈能力持續(xù)加強且自有品牌占比提升；
　　2）海外業(yè)務：Keeta在香港市場已實現(xiàn)UE盈虧平衡，在中東等新市場的效率提升速度亦快于成熟市場，審慎的投入節(jié)奏和效率導向的戰(zhàn)略有望推動新業(yè)務分部虧損繼續(xù)收窄。
　　投資建議
　　預計26-28年公司總收入為4,091.4/4,856.8/5,517.7億元；預計26-28年公司NON-GAAP歸母凈利潤為-92.4/+216.2/+300.4億元，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　行業(yè)競爭加劇，外賣及到店業(yè)務補貼力度超預期；新業(yè)務（食雜零售、海外業(yè)務）擴張進度及虧損情況不及預期；宏觀經(jīng)濟下行，居民消費意愿恢復不及預期。