>> 平安證券-2026年5月經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)點評：生產(chǎn)溫和恢復(fù)-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,張璐,常藝馨 |
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事項：
國家統(tǒng)計局發(fā)布2026年5月主要經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)。
平安觀點：
5月份中國工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)同步恢復(fù)，外需高景氣的帶動持續(xù)顯現(xiàn)，消費和投資存在恢復(fù)空間。生產(chǎn)端，工業(yè)增加值和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別同比增長4.5%和4.4%，分別較上月增速提升0.4和0.1個百分點，工業(yè)恢復(fù)快于服務(wù)業(yè)。需求端，社會消費品零售總額同比-0.6%，固定資產(chǎn)投資完成額同比-4.1%，分別較上月增速邊際回落0.8和2.5個百分點。具體看：
1.高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)及出口支撐工業(yè)生產(chǎn)。5月高技術(shù)制造業(yè)增加值增長15.1%，較上月加快2.3個百分點，快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值10.6個百分點。裝備制造業(yè)增加值同比增長9.5%，對規(guī)模以上工業(yè)增加值增長貢獻率接近八成。出口交貨值處于高位，同比增長10.1%，較上月回落0.5個百分點，對工業(yè)生產(chǎn)的帶動較強。石油和天然氣開采、化學(xué)原料及制品兩行業(yè)工業(yè)增加值回落，或受國際原油供應(yīng)的影響。工業(yè)產(chǎn)銷率恢復(fù)。工業(yè)產(chǎn)銷率累計值達到95.8%，較去年同期加快0.4個百分點，連續(xù)三個月走強。
2.服務(wù)消費增勢良好。1）5月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.4%，較上月提升0.1個百分點。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，交通運輸倉儲郵政業(yè)增速強于總體。2）5月社會消費品零售總額同比增長-0.6%，較上月增速回落0.8個百分點。其中，餐飲收入增速0.6%，快于商品零售的-0.7%。服務(wù)零售額累計同比增長5.4%，較上月增速回落0.2個百分點。此外，國家統(tǒng)計局新發(fā)布社會消費商品和服務(wù)零售總額1-5月同比增長2.8%，服務(wù)零售額帶動較強，已成為觀察消費發(fā)展的重要指標。從限額以上單位零售額來看，5月服裝、糧油食品、中西藥品、煙酒、飲料等必需品及日用品對總體增速存在拉動，仍有韌性?！耙耘f換新”相關(guān)的汽車、家電、通訊器材對總體增速的拉動較上月回落。去年同期大規(guī)模以舊換新政策實施，疊加“6·18”影響，基數(shù)較高，今年部分地區(qū)高溫多雨影響線下消費，共同拖累居民商品消費讀數(shù)回落。
3.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長，基建和設(shè)備更新支撐延續(xù)。固定資產(chǎn)投資累計同比-4.1%，較上月增速回落2.5個百分點。具體看：5月房地產(chǎn)投資累計同比增速為-16.2%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后的項目投資累計同比-1.2%，二者均較上月回落2.5個百分點。其中：1）廣義基建累計同比增長0.8%，重大基建項目持續(xù)推進，“六張網(wǎng)”等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快布局。2）大規(guī)模設(shè)備更新政策有力帶動企業(yè)改造升級，5月份設(shè)備工器具購置投資累計同比增長9.3%，制造業(yè)投資累計同比增速-0.4%，強于總體。3）高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增勢良好，5月累計同比增速4.5%，集成電路制造業(yè)、鋰離子電池制造業(yè)投資分別增長11%、24.9%，信息服務(wù)業(yè)投資增長13.8%。
4.房地產(chǎn)銷售恢復(fù)，一線城市房價上漲。5月商品房銷售面積累計同比增速為-10.8%，較上月回落0.6個百分點；而銷售額增速較上月提升1.1個百分點，一線城市房價連續(xù)3個月環(huán)比上漲，或?qū)︿N售額產(chǎn)生一定帶動。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期，地緣政治沖突升級，海外經(jīng)濟衰退程度超預(yù)期等。
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