>> 中信建投-汽車行業(yè)：出海仍是最強(qiáng)結(jié)構(gòu)性α，重視機(jī)器人／智駕板塊低位配置機(jī)會-260616
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
大小： |
6538KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
程似騏,陳懷山,陶亦然 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點：
出海仍是最強(qiáng)結(jié)構(gòu)性α，重視機(jī)器人/智駕板塊低位配置機(jī)會
核心觀點：本周5月汽車產(chǎn)銷全口徑數(shù)據(jù)披露，呈現(xiàn)內(nèi)需承壓、出口強(qiáng)勁特征，板塊行情自4月底開始的大幅回調(diào)筑底，當(dāng)前內(nèi)需悲觀預(yù)期或已price-in。此外，當(dāng)前配置機(jī)器人及智駕板塊底部alpha標(biāo)的具備高性價比，近期板塊回調(diào)并無基本面明顯利空，主因資金面“高低切”等流動性因素變化，中期產(chǎn)業(yè)趨勢的進(jìn)一步強(qiáng)化更值得重視。中東地區(qū)即將達(dá)成?；饏f(xié)議，市場風(fēng)偏改善下板塊有望迎來向上行情。
推薦組合：濰柴動力、中國重汽、宇通客車、金龍汽車、曹操出行、禾賽、吉利汽車、江淮汽車、新泉股份、貝斯特。
風(fēng)險提示
1、行業(yè)景氣不及預(yù)期。2026年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但具體節(jié)奏有待觀察，汽車行業(yè)需求或隨之波動；消費者收入增長放緩或預(yù)期波動均會影響以舊換新促銷效果，客運、貨運市場需求不足也將制約商用車報廢更新比例，最終影響汽車行業(yè)需求復(fù)蘇進(jìn)程。
2、政策落地效果不及預(yù)期。消費品以舊換新以及設(shè)備更新政策全面落地仍需時日，政策宣傳、信息傳播亦需要一定時間。補(bǔ)貼資金能否持續(xù)發(fā)放到位，置換需求能否順利釋放，均有待持續(xù)觀察。
3、出口銷量不及預(yù)期。出口受國際形勢、國家政策、匯率等多方因素影響，海外銷量增長有波動風(fēng)險。
4、行業(yè)競爭格局惡化。汽車電動智能化趨勢下，國內(nèi)整車廠和零部件供應(yīng)商競相布局，隨著技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)能投放等供給要素變化，未來行業(yè)競爭或加劇，整車和零部件企業(yè)的市場份額及盈利能力或?qū)⒂兴▌印?br> 5、客戶拓展及新項目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。汽車電動智能化趨勢下，現(xiàn)有整車和零部件供應(yīng)鏈格局迎來重塑，獲得新客戶和新項目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場份額可能受到影響。
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