>> 華創(chuàng)證券-米奧會展(300795)重大事項點評：展會主業(yè)迎拐點，發(fā)力AI出海營銷開辟第二曲線-260619
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
1359KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
饒臨風 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
近期，公司線下傳統(tǒng)主業(yè)外部環(huán)境與線上數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務迎來雙重實質(zhì)性催化：1）美國與伊朗于6月18日正式簽署旨在結(jié)束戰(zhàn)爭并開放霍爾木茲海峽的諒解備忘錄；2）公司控股子公司奧創(chuàng)天下潛心打磨的AI出海視頻營銷解決方案“星擎”于6月17日正式落地并已簽約約20家生態(tài)客戶；3）公司5月25日公告，擬正式簽約出資1.5億元認購國內(nèi)AI大模型獨角獸企業(yè)“階躍星辰”新增股份。
評論：
展覽業(yè)務迎來拐點，美伊關(guān)系的緩和有望顯著改善公司在阿聯(lián)酋以及沙特阿拉伯等核心市場的經(jīng)營環(huán)境。前期，公司的展位銷售數(shù)量因地緣政治風險的擾動而出現(xiàn)過階段性的下滑影響，原定于6月17至19日在阿聯(lián)酋舉辦的展覽被取消，12月份的阿聯(lián)酋及沙特展也可能受到波及。此次美伊正式簽署諒解備忘錄并開放霍爾木茲海峽，使得前期長期壓制中東區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來與安全預期的系統(tǒng)性風險得到根本性解除。中東地區(qū)是中國制造出海的重要目的地，同時也是米奧會展全球戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵樞紐，迪拜以及利雅得均是公司舉辦核心展會的重要節(jié)點城市，展覽的恢復有望帶來近3000個展位的增量。隨著中東地區(qū)安全預期的企穩(wěn)，國內(nèi)中小企業(yè)赴該區(qū)域參展的顧慮將被有效緩解，這有利于公司在中東市場進一步提升辦展頻次和單展規(guī)模，從而帶動整體展位數(shù)量迎來恢復性增長。
1.5億入股階躍星辰綁定底層能力，解決出海垂類場景痛點，賦能產(chǎn)品迭代。公司擬斥資1.5億元入股國產(chǎn)大模型頭部企業(yè)階躍星辰，核心意圖在于試圖深度綁定其多模態(tài)底層技術(shù)資源。階躍星辰在自然語言及多模態(tài)大模型領(lǐng)域具備行業(yè)頂尖研發(fā)實力。通過將底層通用的多模態(tài)模型能力與米奧蘭特沉淀的近4000萬全球?qū)I(yè)買家數(shù)據(jù)底座深度融合，能夠直接解決通用大模型在垂直商貿(mào)和本地商務語境中精準度不足的痛點。同時為“星擎”服務中所調(diào)用的文案、多語言翻譯、配音、配樂等多個AIAgent協(xié)作引擎提供定制化的算法支持，并為后續(xù)持續(xù)孵化AI漫劇、智能資產(chǎn)管理混剪等全流程自動化出海分發(fā)業(yè)務奠定技術(shù)底座。
業(yè)務端實現(xiàn)AI商業(yè)化產(chǎn)品，公司的服務邊界正加速從線下展位租賃向線上全鏈路數(shù)字營銷延伸。公司控股子公司奧創(chuàng)天下于6月17日正式發(fā)布了AI出海視頻營銷解決方案品牌“星擎”。其底層基于多Agent自動化協(xié)作框架，將文案、翻譯、配音、配樂及發(fā)布等工序解耦，實現(xiàn)了視頻創(chuàng)作與全球分發(fā)全流程的自動化運作?！靶乔妗钡恼铰涞乇砻鞴镜腁I業(yè)務已完成了從“概念與工具研發(fā)”階段向“商業(yè)模式”落地的質(zhì)變。通過提供全自動剪輯與全球社媒多語種分發(fā)服務，公司數(shù)字業(yè)務正逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢刮毁M+服務費+Token消耗費”的結(jié)構(gòu)性模式。只要出海企業(yè)的海外社媒矩陣資產(chǎn)持續(xù)運轉(zhuǎn)，后臺AI的持續(xù)跑動便能帶來源源不斷的高頻復購消耗性收入。這一高毛利、高持續(xù)性的業(yè)務模式，將為公司開辟快速成長的第二曲線。
投資建議：國際地緣關(guān)系的緩和為公司展位業(yè)務的穩(wěn)健擴張消除了主要的外部阻力；業(yè)務端和變現(xiàn)機制的落地意味著公司正加速從傳統(tǒng)會展空間運營商升級為“AI驅(qū)動的全球化數(shù)智出海服務商”，打開長期第二成長空間。我們預測公司26-28年收入為7.35/8.71/9.62億元，歸母凈利潤為1.36/1.62/1.82億元，參考可比公司，給予26年27倍PE，對應目標價12.27元，維持“推薦”評級。
風險提示：國際關(guān)系惡化，H股上市失敗，投資不確定性，經(jīng)濟不確定性上行
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