>> 華西證券-米奧會展(300795)印度對中國重新開放旅游簽證，有望夯實公司未來業(yè)績-250723
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
大小： |
864KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許光輝,徐晴 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件概述：
據(jù)印度駐華大使館官方微博7月23日發(fā)布，自2025年7月24日起，中國公民可申請旅游簽證到訪印度。據(jù)第一財經(jīng)，這是自2020年暫停后，印度時隔5年首次恢復向中國公民簽發(fā)旅游簽證。此前印度對中國公民赴印商務簽證也有所限制，近期也得到了一定程度的放松。
分析判斷:
疫情前印度展是公司收入和利潤的重要來源，今年以來公司積極籌劃印度展會，簽證重啟有望夯實未來業(yè)績
根據(jù)公司招股書，2018我國出海自辦展行業(yè)中印度目的地占比12%，為第一大國別。2018年公司自辦展收入的15%（5785萬元）來自于印度自辦展，印度展規(guī)模進入當?shù)貒H展覽市場TOP10，印度展毛利率50.33%，在公司的自辦展項目中排在前列。根據(jù)米奧蘭特公眾號，2025年公司規(guī)劃12月印度孟買自辦展但成功舉辦的實操性存疑，我們認為印度旅游簽證放開有望進一步提升印度展覽的確定性。本次中國赴印旅游簽證放開為2020年以來的首次，我們認為印度參展需求有望集中釋放，從而推動公司業(yè)績超預期。
戰(zhàn)略投資AI眼鏡制造商李未可，AI會展有望成為公司第二成長曲線
根據(jù)米奧蘭特公眾號2025年4月消息，公司及合肥包河創(chuàng)投戰(zhàn)略投資AI眼鏡廠商李未可科技有限公司，李未可科技將基于米奧蘭特在海外會展領域的全球資源網(wǎng)絡，特別是“一帶一路”市場（覆蓋中東、東南亞、拉美等新興市場），結合自身AI智能眼鏡與Wake-AI大模型能力，為中國企業(yè)拓展海外市場提供實時語言翻譯、跨文化商務談判輔助等核心功能，助力出海企業(yè)打破地域與語言壁壘。根據(jù)米奧蘭特公眾號，AI+會展已于2025年5月越南展完成首秀，反響良好。根據(jù)公司招股書，公司網(wǎng)展貿(mào)O2O業(yè)務于2017年上線并產(chǎn)生商業(yè)化收入，根據(jù)汕頭市進出口商會公眾號，米奧會展O2O網(wǎng)展貿(mào)產(chǎn)品價格為16800元/企業(yè)。我們認為隨著AI應用的持續(xù)迭代，公司AI會展產(chǎn)品滲透率有望逐步提升，從而提升綜合客單價水平。
投資建議
長期看，公司深耕一帶一路市場，市占率優(yōu)勢明顯，受益于一帶一路出海熱潮。另外公司數(shù)字化能力突出，公司戰(zhàn)略投資AI眼鏡制造商李未可布局AI會展并以實現(xiàn)商業(yè)化應用，AI會展有望成為第二增長曲線。我們維持之前的盈利預測，我們預計公司25-27年實現(xiàn)收入分別為10.6、13.9、15.8億元，歸母凈利潤分別為2.7、3.7、4.3億元，EPS分別為0.91、1.24、1.44元（原預測為1.18、1.60、1.86元，主要由于2025年5月28日送轉）。參考2025年7月23日收盤價16.22元/股，對應最新PE分別為18x/13x/11x，維持公司“增持”評級。
風險提示
（1）國際政治沖突，對“一帶一路”、RCEP等國家或地區(qū)經(jīng)濟、會展帶來的沖擊風險；（ 2）出口貿(mào)易下滑風險。
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