>> 華鑫證券-傳媒行業(yè)動態(tài)研究報告：人工智能+消費政策護航，傳媒應(yīng)用與場景有望承接-260622
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大?。?/td>
| 303KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
朱珠 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
▌自上而下政策護航人工智能+消費
2026年6月，商務(wù)部等8部門推出加快“人工智能+消費”發(fā)展的實施意見，總體要求中指出發(fā)揮我國場景等優(yōu)勢加快人工智能新產(chǎn)品新服務(wù)新場景示范應(yīng)用，培育形成消費新增點新動能，開辟人工智能新產(chǎn)業(yè)新賽道；加快養(yǎng)老機器人、陪伴機器人、人工智能生活助手等新型人工智能產(chǎn)品應(yīng)用示范，提升情感陪伴等能力；積極推進人工智能賦能文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵利用人工智能技術(shù)輔助開展戲劇、音樂、舞蹈、美術(shù)、沉浸式體驗等創(chuàng)作；創(chuàng)新數(shù)字人直播、虛擬體驗等沉浸式消費場景，優(yōu)化智能客服、智能推薦等個性化消費體驗，推廣創(chuàng)意內(nèi)容生成（即AIGC）;建設(shè)一批人工智能體驗中心，促進人工智能新技術(shù)新服務(wù)新場景示范推廣，支持開展智能體應(yīng)用創(chuàng)新。2026年6月工信部等七部門印發(fā)《促進平臺經(jīng)濟大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展行動方案（2026—2028年）》，支持平臺企業(yè)聯(lián)合中小企業(yè)加速人工智能、虛擬現(xiàn)實、增強現(xiàn)實、數(shù)字孿生等新技術(shù)賦能生活服務(wù)，培育智能服務(wù)消費新業(yè)態(tài)，提升平臺企業(yè)詞元（Token）普惠服務(wù)能力，面向中小企業(yè)共性需求優(yōu)化智能體服務(wù)，降低中小企業(yè)獲取與應(yīng)用門檻；加快探索通用模型與面向特定場景的專用模型協(xié)同模式。
▌自下而上看，AI新勢力齊頭并進周度MiniMax的M3模型tokens位列冠軍
AI新勢力代表企業(yè)如MiniMax，2026年6月MiniMax開源M3模型權(quán)重，M3是MiniMax的原生多模態(tài)旗艦?zāi)Ｐ?，總參?shù)428B，激活參數(shù)23B，M3是首個從Step 0開始做多模態(tài)混合訓(xùn)練的開源模型，踐行從大模型公司向AI平臺公司邁進的愿景，平臺的價值=智能密度×Token吞吐，打造模型與產(chǎn)品一體化能力，探索多模態(tài)創(chuàng)作，打造“直出可交付”的內(nèi)容，從PS估值角度看，按wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)看MiniMax月度PS峰值在2026年2月達到477x，隨后回到2026年6月的254x，自2026年1月港股上市以來，6月MiniMax處于PS估值的相對低位（截止2026年6月15日全球AI大模型周度調(diào)用量看MiniMax M3模型tokens達到4.63T，位列冠軍），在AI時代也需要從新估值框架角度看，如智譜提出的公式TAC=智能調(diào)用量×智能質(zhì)量×經(jīng)濟轉(zhuǎn)化效率，讓每個Token都能轉(zhuǎn)化為可交付的經(jīng)濟增，TAC的估值模型也漸成市場共識。伴隨《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第10號-人工智能大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》發(fā)布，智譜與MiniMax回科創(chuàng)的進程有望提速，進而有望拉動AI中國新敘事。
▌自下而上看，存量企業(yè)尋業(yè)務(wù)新解
2026年6月，融媒體代表企業(yè)芒果超媒旗下的芒果TV正式上線全新AIGC頻道，打造集“內(nèi)容呈現(xiàn)、用戶互動、超創(chuàng)展示”于一體的復(fù)合型內(nèi)容集群，后續(xù)將推出AI劇集、動畫、創(chuàng)意內(nèi)容等，也標(biāo)志芒果TV在AIGC內(nèi)容賽道的布局邁入全新階段。2026年6月，美圖影像節(jié)發(fā)布美圖奇想大模型V6，并推出四款新品（Picchi、Artflo、MVLAND、MeituHub）、升級四款成熟產(chǎn)品（站酷、美圖設(shè)計室、開拍、RoboNeo），2026年1~5月美圖影像產(chǎn)品的生成式AI功能調(diào)用中，平均有96.3%來自美圖奇想大模型，AI應(yīng)用正從“交付功能”走向“交付成果”。2026年6月，儒意電影發(fā)布戰(zhàn)略發(fā)布會，AI端向內(nèi)成立AI實驗室打造AIGC內(nèi)容產(chǎn)品，向外攜手騰訊云，打造agent，外延端也將全面迭代聚焦“多元消費生態(tài)”與“前沿數(shù)智科技”兩大方向，形成“場景、IP、用戶、消費”的全鏈路生態(tài)閉環(huán)。
▌投資要點
傳媒板塊作為AI應(yīng)用與AI產(chǎn)品新場景落地較好組成，有望受益政策護航與新品推動，人工智能+消費發(fā)展的意見推出后，有望推動AI新場景應(yīng)用如儒意電影、AIGC應(yīng)用如博納影業(yè)、芒果超媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、順網(wǎng)科技、奧飛娛樂、B站等；AI新勢力代表MiniMax模型能力持續(xù)提升，新估值模型下仍可積極關(guān)注；AI智能體應(yīng)用有望拉動數(shù)字營銷、直播電商、數(shù)字人、內(nèi)容生成、沉浸式體驗等（代表企業(yè)如藍色光標(biāo)、浙文互聯(lián)、萬咖壹聯(lián)、華策影視、姚記科技、順網(wǎng)科技、完美世界、風(fēng)語筑、Rokid、美圖以及小紅書等）。
▌風(fēng)險提示
產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險；AI生產(chǎn)的文化產(chǎn)品不受歡迎的風(fēng)險；AI應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險；AI產(chǎn)品商業(yè)化進展低于預(yù)期的進展；電影游戲產(chǎn)品上線不及預(yù)期的風(fēng)險；數(shù)據(jù)安全的風(fēng)險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險。
|
|
