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核心觀點(diǎn)
　　2026年6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將聯(lián)邦基金利率維持在3.50%-3.75%區(qū)間，連續(xù)第四次按兵不動(dòng)。核心變化在于點(diǎn)陣圖大幅轉(zhuǎn)鷹：18位提交預(yù)測(cè)的官員中，9位預(yù)計(jì)年內(nèi)至少加息25bp。
　　新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什未提交點(diǎn)陣圖并取消前瞻指引，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)守2%通脹目標(biāo)和數(shù)據(jù)優(yōu)先，政策重心轉(zhuǎn)向防范通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)。
　　通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)方面，短期油價(jià)擾動(dòng)推升通脹高位，世界杯階段性托舉服務(wù)業(yè)就業(yè)；中期若能源價(jià)格穩(wěn)定，通脹有望繼續(xù)回落，但回歸2%目標(biāo)阻力突出，季節(jié)性臨時(shí)需求消退后就業(yè)增速或?qū)⒅鸩浇禍亍?br>　　短期內(nèi)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率大概率將維持3.50%-3.75%區(qū)間保持觀望，加息落地條件尚不充分。中期內(nèi)，點(diǎn)陣圖顯示近半數(shù)官員押注年內(nèi)加息，但該預(yù)期存在較強(qiáng)變數(shù)。
　　信息或事件：
　　北京時(shí)間6月18日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議全票維持聯(lián)邦基金利率3.50%-3.75%區(qū)間不變，年內(nèi)第四次暫停利率調(diào)整。
　　簡(jiǎn)評(píng)：
　　1、本次議息會(huì)議點(diǎn)陣圖大幅轉(zhuǎn)鷹：
　　北京時(shí)間6月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議一致決定維持聯(lián)邦基金利率在3.50%-3.75%區(qū)間，連續(xù)第四次按兵不動(dòng)。核心變化在于點(diǎn)陣圖大幅轉(zhuǎn)鷹：18位提交預(yù)測(cè)的官員中，9位預(yù)計(jì)年內(nèi)至少加息25bp（3位加息25b p、5位加息50bp、1位加息75bp）。點(diǎn)陣圖對(duì)2026年末美聯(lián)儲(chǔ)利率操作預(yù)期由降息25bp轉(zhuǎn)為加息12.5bp，終結(jié)此前降息預(yù)期。
　　新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什未提交點(diǎn)陣圖并取消前瞻指引，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)守2%通脹目標(biāo)和數(shù)據(jù)優(yōu)先，政策重心轉(zhuǎn)向防范通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)，并且表示如果美聯(lián)儲(chǔ)做好工作，可以使強(qiáng)勁增長(zhǎng)、低價(jià)格和強(qiáng)勁就業(yè)相互兼容，完成“雙重使命”。與此同時(shí)，沃什任命五個(gè)貨幣政策領(lǐng)域的特別工作組，包括溝通、資產(chǎn)負(fù)債表、數(shù)據(jù)源、生產(chǎn)力、就業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：長(zhǎng)時(shí)間通脹對(duì)美歐市場(chǎng)造成一定負(fù)面影響，企業(yè)成本上升，居民需求下降，工業(yè)品和消費(fèi)品價(jià)格上漲。受制于通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程緩慢，客觀上帶來(lái)了海外市場(chǎng)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。隨著特朗普的上臺(tái)，逆全球化思想在海外有所抬頭，給我國(guó)科技發(fā)展及對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)一定的壓力。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推出，寬信用進(jìn)程不斷推進(jìn)，政府債供給充裕。寬信用如果進(jìn)一步加速將使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升高，投資者要求風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)收益率提升，拉動(dòng)債券收益率上行，價(jià)格下跌。
　　數(shù)據(jù)整理的時(shí)效性：本文重點(diǎn)介紹債券市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫(kù)披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時(shí)、數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
　　匯率風(fēng)險(xiǎn)：近幾年美元兌人民幣匯率波動(dòng)較大，鎖匯不當(dāng)可能因匯率變動(dòng)面臨成本變高，收益縮水，形成損失。