>> 華安證券-國防軍工行業(yè)系列報告(一)：燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)簡析-260617
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄧承佯 |
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主要觀點：
燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)值得重視
燃?xì)廨啓C(jī)涉及高溫、高壓、高速等多種極端苛刻的工作環(huán)境，是一種先進(jìn)而復(fù)雜的成套動力機(jī)械裝備，是典型的高新技術(shù)密集型產(chǎn)品，代表了多理論學(xué)科和多工程領(lǐng)域發(fā)展的綜合水平。
對于高端制造行業(yè)，我們認(rèn)為可以緊跟兩類方向：其一，高端制造行業(yè)需要技術(shù)支撐，圍繞相關(guān)技術(shù)的開發(fā)方向有望迎來一定的資本開支，一旦技術(shù)實現(xiàn)突破，該領(lǐng)域有望成為投資熱點；其二，隨著高端制造產(chǎn)業(yè)技術(shù)的全面發(fā)展，高端制造產(chǎn)業(yè)會逐步形成產(chǎn)業(yè)集群，相關(guān)應(yīng)用方向有可能成為投資重點之一。
燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)已經(jīng)有一定的發(fā)展
《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》里面提及，“面向2030年，再選擇一批體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖的重大科技項目，力爭有所突破。從更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略需求出發(fā)，堅持有所為、有所不為，力爭在航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)、深?？臻g站、量子通信與量子計算、腦科學(xué)與類腦研究、國家網(wǎng)絡(luò)空間安全、深空探測及空間飛行器在軌服務(wù)與維護(hù)系統(tǒng)、種業(yè)自主創(chuàng)新、煤炭清潔高效利用、智能電網(wǎng)、天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、智能制造和機(jī)器人、重點新材料研發(fā)及應(yīng)用、京津冀環(huán)境綜合治理、健康保障等重點方向率先突破。按照‘成熟一項、啟動一項’的原則，分批次有序啟動實施?！?br> 目前，燃?xì)廨啓C(jī)部分技術(shù)研發(fā)正逐步推進(jìn)，應(yīng)用領(lǐng)域也正在逐步擴(kuò)展，我們期待相關(guān)技術(shù)持續(xù)落地，持續(xù)擴(kuò)寬其應(yīng)用場景。
投資建議
基于燃?xì)廨啓C(jī)當(dāng)前的發(fā)展趨勢，我們認(rèn)為若產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)逐步突破，燃?xì)廨啓C(jī)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒌玫竭M(jìn)一步拓寬，行業(yè)未來有望迎來較好的發(fā)展前景。板塊相關(guān)的標(biāo)的有隆達(dá)股份、航亞科技、航材股份、航發(fā)動力、航宇科技、應(yīng)流股份、萬澤股份等企業(yè)。
風(fēng)險提示
燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域技術(shù)較為復(fù)雜，應(yīng)用場景仍在逐步擴(kuò)寬，因此我們提示相關(guān)投資風(fēng)險。
1)燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)屬于高端制造行業(yè)，相關(guān)政策有可能發(fā)生改變；
2)燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)屬于技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，相關(guān)技術(shù)發(fā)展可能會發(fā)生重大改變，技術(shù)成熟度可能不及預(yù)期；
3)燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)相關(guān)項目的進(jìn)展仍需要緊密跟蹤，產(chǎn)業(yè)鏈公司的未來訂單存在無法預(yù)測的情況；
4)燃?xì)廨啓C(jī)部分技術(shù)可能短期內(nèi)無突破，下游應(yīng)用遇到阻礙；
5)燃?xì)廨啓C(jī)部分項目若出現(xiàn)重大技術(shù)改變，配套企業(yè)若技術(shù)無法跟進(jìn)，有可能會影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)獲取及盈利能力；
6)宏觀經(jīng)濟(jì)若發(fā)生下行，燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)的盈利能力有可能受到影響；
7)燃?xì)廨啓C(jī)相關(guān)企業(yè)因管理層、財務(wù)或者其他違規(guī)違法事件受到處罰的風(fēng)險；
8)相關(guān)企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款減值風(fēng)險；
9)研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風(fēng)險；
10)研究依據(jù)的獲取范圍不夠?qū)拸V及理解不夠深入，未能充分反映行業(yè)最新狀況的風(fēng)險；
11)相關(guān)文獻(xiàn)的研究范圍不夠全面，有可能無法呈現(xiàn)燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)的真實情況；
12)對文獻(xiàn)的理解存在偏差，有可能無法準(zhǔn)確展現(xiàn)行業(yè)的技術(shù)及發(fā)展面貌；
13)公司核心技術(shù)人員變動引發(fā)的風(fēng)險；
14)國際貿(mào)易政策變化的風(fēng)險；
15)相關(guān)公司管理層人員及核心技術(shù)人員因各類突發(fā)事件無法履行職責(zé)，可能對公司經(jīng)營造成影響，
16)相關(guān)公司經(jīng)營場所受到突發(fā)事件影響生產(chǎn)，可能對公司經(jīng)營造成影響；
17)其他經(jīng)營性風(fēng)險。
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