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本周(2026年6月13日-18日）國債期貨市場呈現(xiàn)"先揚(yáng)后抑、外部沖擊主導(dǎo)"格局。周初延續(xù)溫和反彈，但6月17日美聯(lián)儲利率決議釋放超預(yù)期鷹派信號，對全球債市形成沖擊，國內(nèi)國債期貨承壓調(diào)整。資金面維持寬松，央行全周開展逆回購操作穩(wěn)定流動性，DRO07維持在1.35%-1.40%區(qū)間，對短端形成支撐。09合約流動性全面承接，持倉量穩(wěn)步增長，市場深度持續(xù)改善。
　　分機(jī)構(gòu)類型持倉:日度變化:私募空頭增加56.27%，外資多頭減少4.3%，理財(cái)子多頭減少5.22%;周度變化:私募空頭減少9.09%,外資多頭增加45.57%，理財(cái)子多頭增加57.76%。
　　市場特征方面，內(nèi)外政策分化與全球流動性再定價成為核心變量。一方面，國內(nèi)基本面仍支持債市:5月金融數(shù)據(jù)顯示信貸需求疲軟、M1-M2剪刀差收窄反映資金活化程度不足，資產(chǎn)荒邏輯延續(xù);央行維持逆回購利率1.40%不變，資金面呵護(hù)態(tài)度明確。另一方面，外部沖擊成為本周主導(dǎo)因素——6月17日美聯(lián)儲維持利率3.50%-3.75%不變，經(jīng)濟(jì)預(yù)測上調(diào)通脹預(yù)期、下調(diào)增長預(yù)期，釋放極強(qiáng)鷹派信號，全球債市收益率上行，對國內(nèi)長端形成情緒壓制。期限結(jié)構(gòu)方面，曲線呈現(xiàn)"短端穩(wěn)、長端調(diào)"特征，10年期-2年期利差小幅走擴(kuò)至約38BP，反映外部沖擊對長端定價的邊際影響。此外，季末資金波動與半年考核節(jié)點(diǎn)臨近，機(jī)構(gòu)止盈情緒升溫，市場交投趨于謹(jǐn)慎，成交量較上周有所回落。下周需關(guān)注國內(nèi)LPR報(bào)價、跨季資金面及美聯(lián)儲官員講話對全球流動性的進(jìn)一步指引。