>> 財通證券-電力公用環(huán)保行業(yè)周報(2026年第25周)：節(jié)能改造政策加碼，5月電力供需高景氣-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
嚴家源,羅鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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核心觀點
行情回顧：6月15日-6月18日，電力、環(huán)保、燃氣、水務(wù)板塊分別下跌4.56%、上漲0.77%、下跌2.90%、下跌0.82%，同期滬深300指數(shù)上漲3.44%。
工業(yè)節(jié)能拓增量，火電綠電迎重塑。2026年6月15日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于開展重點行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅三年行動的通知》目標部署上，政策明確9大行業(yè)改造目標并細化任務(wù)。板塊紅利上，環(huán)保端對余熱回收等提硬性要求，工業(yè)環(huán)保龍頭將迎訂單增量；煤電端強化深調(diào)強約束，短期雖增資本開支，但行業(yè)盈利確定性與抗周期屬性增強；綠電端通過“能效-價格-碳資產(chǎn)”聯(lián)動，推升綠色電力價值并重估新能源消納溢價。
5月電力需求供需兩旺，第二產(chǎn)業(yè)用電量超出季節(jié)性特征。5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7843億千瓦時，同比增長4.2%，增速比4月份加快1.6個百分點。5月份全社會用電量8671億千瓦時，同比增長6.9%，較上年同期增速提高2.5個百分點。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量5753億千瓦時，同比增長6.0%，超出季節(jié)性規(guī)律。在工業(yè)用電量結(jié)構(gòu)中，高技術(shù)裝備制造業(yè)用電量1091億千瓦時，同比增長12.2%，遠高于工業(yè)整體增速，成為工業(yè)用電增長的核心驅(qū)動力。
投資建議：5月電力生產(chǎn)、需求保持供需兩旺，折射出我國經(jīng)濟需求穩(wěn)定、高端產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及新興業(yè)態(tài)的快速發(fā)展。而電力市場的高景氣度表面用電需求依舊存在支撐。此外，疊加火電補償標準提升、風光新一輪供需調(diào)整，電價上漲的邏輯持續(xù)兌現(xiàn)?；痣娊ㄗh關(guān)注華能國際（A/H）、申能股份、江蘇國信；水電建議關(guān)注長江電力、黔源電力、電投水電；綠電建議關(guān)注龍源電力（A/H）、福能股份、江蘇新能、三峽能源；核電建議關(guān)注中國核電、中國廣核、電投核能、復潔科技、中國天楹；電力交易公司建議關(guān)注協(xié)鑫能科、南網(wǎng)科技、國能日新。水務(wù)建議關(guān)注碧水源、節(jié)能國禎、聯(lián)合水務(wù)。
風險提示：企業(yè)低碳技改資本開支不及預期；利用小時下降；上網(wǎng)電價波動；降水量減少；政策推進不及預期。
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