>> 長城證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)生豬周報：產(chǎn)能去化進行中，政策托底持續(xù)-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 2756KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長城證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王佳博 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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一、行業(yè)
價格端：全國生豬出欄均價9.54元/公斤，周環(huán)比微漲0.85%，現(xiàn)貨低位震蕩；期貨近弱遠強，近遠月價差擴大至4,200元/噸以上，反映市場對短期供應過剩與遠期修復的博弈。仔豬價格大幅下跌19.34%，補欄需求萎縮，產(chǎn)能收縮信號明顯。
供給端：出欄均重連續(xù)小幅回落，標肥價差加寬，大體重豬出清壓力釋放，短期供給邊際緩和。5月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.32%，淘汰量環(huán)比上漲12.11%，產(chǎn)能去化加速，深度虧損驅(qū)動出清進入加速階段。
需求端：屠宰量周環(huán)比上漲2.80%，鮮銷率回升至81.9%，受端午前備貨提振。但凍品庫容率升至32.44%，處于歷史高位，壓制豬價反彈空間，白毛價差窄幅波動，終端承接能力偏弱。
利潤與成本端：自繁自養(yǎng)與外購仔豬模式頭均虧損趨同，分別虧損345.53元和339.09元。豬糧比價跌至4.01，持續(xù)處于過度下跌一級預警區(qū)間，政策調(diào)控預期或升溫。
政策端：《生態(tài)環(huán)境法典》將于2026年8月15日施行，大幅提升環(huán)保門檻，強化污染防治、碳排放管理及處罰力度（最高罰款百萬級），有望加速中小散戶退出，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
二、行業(yè)新聞
華儲網(wǎng)公告6月23日出庫1.91萬噸凍豬肉、6月24日收儲1.91萬噸凍豬肉。此外，大北農(nóng)臨時股東大會選舉莫云為董事長，聘任談松林擔任總裁。
三、市場表現(xiàn)
生豬行業(yè)個股全面下跌，天邦食品跌幅最大(-10.08%)，新五豐(-7.16%)、正邦科技(-6.15%)等跌幅靠前，京基智農(nóng)跌幅最小(-0.26%)。行業(yè)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)板塊周跌幅4.27%，近一月跌15.75%，近三月跌26.68%，板塊持續(xù)承壓。
四、投資建議
當前供給端出欄均重持續(xù)回落、能繁母豬存欄加速下滑，顯示產(chǎn)能出清信號進一步明朗；需求端受端午備貨提振略有回暖，但凍品庫容率仍處高位，壓制豬價反彈空間；政策面上《生態(tài)環(huán)境法典》即將施行，有望淘汰中小散戶，推動行業(yè)供需再平衡。短期來看，當前板塊基本面承壓、市場表現(xiàn)持續(xù)走弱，尚不具備反轉(zhuǎn)條件。中長期可關注產(chǎn)能加速出清信號的進一步確認及政策落地后的拐點機會，左側(cè)布局成本控制優(yōu)秀、資金儲備充裕的龍頭企業(yè)。
風險提示：1.供給出清不及預期2.需求復蘇不及預期3.豬企出欄節(jié)奏變化4.豬瘟疫病流行
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