>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2026年第23周)：主題板塊持續(xù)走強，商業(yè)航天及燃機維持高景氣-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強,武雨桐,穆少陽 |
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本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)上漲3.04%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲1.33%，同期上證綜指上漲1.46%，滬深300上漲3.44%，創(chuàng)業(yè)板指上漲11.02%，申萬國防軍工指數(shù)跑輸創(chuàng)業(yè)板指、跑輸滬深300、跑贏上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細分板塊來看，上周國防軍工板塊3.04%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第9位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均漲幅為8.24%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為鉑力特（44.89%）、振華科技（26.78%）、博云新材（26.38%）、鴻遠電子（22.78%）、特發(fā)信息（21.23%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為天銀機電（-16.19%）、*ST春興（-13.82%）、中航西飛（-9.93%）、晨曦航空（-9.27%）、中國衛(wèi)通（-8.72%）。
重要信息回顧：
受近期海外宏觀及地緣政治環(huán)境波動影響，行業(yè)關(guān)注度有所提升?；久嫔峡?，預計下半年十五五規(guī)劃將有序落地，訂單及業(yè)績呈現(xiàn)修復性趨勢，建議加大軍工行業(yè)關(guān)注度。
同時重視軍工出海帶來的投資機會，例如軍機、防空預警系統(tǒng)、高端無人機等軍貿(mào)訂單的推進及落地情況帶來的主題性催化；以及紅外、消耗類無人機、硝化棉等產(chǎn)品量價齊升趨勢帶來的業(yè)績持續(xù)性兌現(xiàn)。
進入“十五五”期間，預計2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復，交付和確收節(jié)奏預期恢復至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達，軍工行業(yè)確定性有望進一步增強。考慮到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關(guān)注度。
細分方向上，持續(xù)看好商業(yè)航天及燃機板塊。受SpaceX上市后接連大漲影響，近期商業(yè)航天板塊表現(xiàn)漸強，關(guān)注度提升，建議加大核心產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司關(guān)注度。海外燃機龍頭Howmet創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)燃機鏈相關(guān)企業(yè)前期調(diào)整較充分，業(yè)績保持強勁勢頭，建議積極關(guān)注。
長期角度看，“十五五”計劃落地，軍貿(mào)出海較快發(fā)展。軍隊裝備建設穩(wěn)步向重大節(jié)點推進，行業(yè)長期配置價值凸出；成長性方面，重視商業(yè)航天、兩機產(chǎn)業(yè)（燃氣輪機與商發(fā)）、可控核聚變產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域投資機會。
關(guān)注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關(guān)投資機會，與技術(shù)外延催化的新興領(lǐng)域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領(lǐng)裝備變革；3）兩機產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強國”寫入國家規(guī)劃疊加可復用技術(shù)革新，深空經(jīng)濟迎高速發(fā)展；3）大飛機：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進；4）低空經(jīng)濟：會議指引疊加政策落地，蓄力先進制造新動能；5）可控核聚變：中國領(lǐng)航開啟聚變元年，招投標加速釋放；6）深?？萍迹荷詈？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進程加速。
重點關(guān)注標的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導航、國科軍工、智明達、成都華微；2、外延：睿創(chuàng)微納、國睿科技、航天電子、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風險提示：上游原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風險；裝備采購不及預期
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