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本期投資提示：
　　2026年6月16日智譜正式發(fā)布GLM 5.2模型，聚焦Coding和長(zhǎng)程任務(wù)能力。整體來(lái)看，GLM 5.2已成為全球具備影響力的模型之一，代碼能力處于全球第一梯隊(duì)，相較于海外Claude Opus 4.8差距縮小到可競(jìng)爭(zhēng)范圍，而在價(jià)格、開源生態(tài)等方面具備優(yōu)勢(shì)。
　　GLM 5.2更新內(nèi)容包括：1）1M上下文和長(zhǎng)程任務(wù)。2）Coding體感增強(qiáng)，成功率、穩(wěn)定性提升。3）Infra優(yōu)化，國(guó)產(chǎn)算力Day0推理適配。
　　GLM 5.2在代碼能力上已達(dá)到全球第一梯隊(duì)水準(zhǔn)。根據(jù)Code Arena榜單，GLM 5.2在代碼能力上排名全球第2，僅次于Claude Fable 5（High），高于Claude Opus 4.7（Thinking）和Claude Opus 4.8（Thinking）。我們認(rèn)為GLM 5.2能力非常亮眼，在實(shí)測(cè)任務(wù)準(zhǔn)確性上與頂尖的Opus模型相當(dāng)，但判斷力和穩(wěn)定性或仍有一定差距。
　　綜合考慮性價(jià)比和全球模型競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，GLM 5.2具備優(yōu)勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)多家大模型廠商也陸續(xù)在長(zhǎng)程Agent任務(wù)、代碼、多模態(tài)等能力上快速迭代。我們認(rèn)為，未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)不是單一維度的對(duì)比，而是可用能力接近前沿+成本顯著更低+開源/可部署+中文適配性強(qiáng)等綜評(píng)估，整體上國(guó)內(nèi)大模型相較于海外頂尖閉源差距已大幅縮短。
　　重點(diǎn)推薦主線：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍；2）AIGC應(yīng)用；3）AIGC算力；4）數(shù)據(jù)要素；5）信創(chuàng)彈性；6）港股核心；7）智聯(lián)汽車；8）新型工業(yè)化；9）醫(yī)療信息化。詳細(xì)標(biāo)的請(qǐng)見正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長(zhǎng)。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。