>> 招商期貨-國債期貨周度報告：央行樂觀講話，推升市場情緒-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐世偉 |
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2年期、5年期、10年期以及30年期國債期貨價格分別變動+0.09%、+0.217%、+0.248%、+0.601%
可交割券方面，目前活躍合約為2609合約，2年期國債期貨CTD券為260006.IB，對應凈基差0.081，IRR1.13%；5年期國債期貨CTD券為250020.IB，對應凈基差0.056，IRR1.24%；10年期國債期貨CTD券為260007.IB，對應凈基差0.062，IRR1.21%；30年期國債期貨CTD券為210014.IB，對應凈基差0.114，IRR1.08%
目前各期限CTD券IRR分位數(shù)分別為10.3%、22.7%、23.9%、30.2%（統(tǒng)計近252個交易日）
關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國債收益率本周變動-3bps、-5.7bps、-4.3bps和-1.5bps
公開市場操作方面，本周央行凈投放8238億元。
市場表現(xiàn)：30年期國債走勢相對震蕩，周初曾出現(xiàn)小幅上行，但在周尾配置盤介入下轉(zhuǎn)為下行，顯示長端交投偏謹慎，但在高資金成本環(huán)境下機構(gòu)仍采取防守策略。
宏觀方面：5月社會融資規(guī)模當月值為20,264億元（初值20,293億元）。社融增量符合市場預期，并未出現(xiàn)超預期的大幅擴張，這意味著實體融資需求尚未全面爆發(fā)，銀行體系資金淤積情況未根本改變，充裕的流動性繼續(xù)向債券市場溢出。
貨幣供應端：6月15日開展6,000億元183天期買斷式逆回購，有效補充了跨季及半年末的中長期流動性。全周來看，央行公開市場實現(xiàn)大幅凈投放，銀行間資金面緊張勢頭明顯緩和。DR001加權(quán)平均利率下行至1.42%-1.43%附近，DR007下行至1.46%位置，資金價格的回落直接帶動了短端債券收益率的下行。
操作建議：央行在陸家嘴論壇講話提振市場信心，推升債券價格。預計短期內(nèi)利率債收益率將維持低位震蕩。30年期等超長債受制于供給壓力及機構(gòu)防守思路，波動可能加大。長期預期利率存在走高可能，可逢高布置空單。
風險提示：貨幣政策寬松超預期，經(jīng)濟復蘇不及預期（觀點供參考）
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