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看好華潤文體戰(zhàn)略合作加速多元賽事/綜合場館運(yùn)營布局，維持“買入”評級
　　6月18日，公司與華潤文體簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將發(fā)揮各自在體育產(chǎn)業(yè)資源、賽事運(yùn)營、場館運(yùn)營、數(shù)字科技、城市服務(wù)等領(lǐng)域的優(yōu)勢，探索體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新路徑。華潤文體具備服務(wù)大運(yùn)、全運(yùn)、亞運(yùn)、世運(yùn)、亞冬會等多場國際級賽事的經(jīng)驗(yàn)，截至2025年12月，場館運(yùn)營業(yè)務(wù)覆蓋北京、深圳、上海、廣州、成都等10個(gè)核心城市，在管項(xiàng)目達(dá)20個(gè)，我們認(rèn)為戰(zhàn)略合作有助于公司向多元體育賽事、綜合體育場館運(yùn)營拓展。我們看好公司在賽車賽事的卡位優(yōu)勢及多元體育布局帶來的廣闊成長空間，維持2026-2027年、新增2028年歸母凈利潤預(yù)測至0.62/1.12/1.35億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為37.3/20.8/17.2倍，維持“買入”評級。
　　賽車賽事豐富度及影響力持續(xù)擴(kuò)大，增長動(dòng)能逐步積蓄
　　公司持續(xù)豐富旗下賽事IP，4月推出CTCC一圈成名挑戰(zhàn)賽，其以“單圈速度”為核心，面向廣大賽車愛好者開放，首場為保時(shí)捷專場，后續(xù)CTCC計(jì)劃逐步吸納更多品牌與車型加入，“圈速榜單”的建立有望凝聚原先分散的賽車愛好者群體，加深公司與賽車文化核心受眾的聯(lián)系并拓展商業(yè)機(jī)遇。賽事IP勢能逐步強(qiáng)化，3月小米與CTCC&CHINAGT達(dá)成2026賽季總冠名合作，6月學(xué)院杯正式納入國際汽聯(lián)官方認(rèn)證賽事體系，升級為“FIA學(xué)院杯（中國）”，我們看好賽事認(rèn)可度提升吸引更多參賽隊(duì)伍及贊助商。公司已連續(xù)運(yùn)營兩屆FE上海站，2026FE上海站將于將于7.4-7.5開賽，F(xiàn)E賽事全球粉絲規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，截至第11賽季（2024/25）末已達(dá)4.22億，較第十賽季增長13%，公司有望憑牢固的合作關(guān)系持續(xù)受益于FE擴(kuò)大的影響力。
　　高爾夫球招商進(jìn)度喜人，看好商業(yè)化推進(jìn)驅(qū)動(dòng)高爾夫球業(yè)務(wù)增長
　　公司2026年擬舉辦24場高爾夫中巡賽，其中，據(jù)上海體育公眾號，4月沃爾沃中國公開賽境外觀眾占比近5%，外省市觀眾占比約74%，反映賽事影響力。賽事招商持續(xù)推進(jìn)，合作伙伴包括吉祥航空、攜程等，贊助商數(shù)量較2025年底顯著增加，我們看好賽事影響力提升帶動(dòng)門票、商業(yè)贊助收入增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：賽車賽事商業(yè)化不及預(yù)期；多元體育業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。