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>> 國(guó)金證券-石油化工行業(yè)研究:原油反應(yīng)短期供給沖擊預(yù)期-260620
上傳日期:   2026/6/22 大小:   2115KB
格式:   pdf  共17頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)金證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   孫羲昱,陳浩越
行業(yè)名稱(chēng):   石油
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本周行情綜述
  原油:本周原油價(jià)格下跌。6月17日美伊雙方已遠(yuǎn)程簽署諒解備忘錄。18日美國(guó)解除了對(duì)伊朗的海上封鎖,霍爾木茲海峽流量邊際增加。同時(shí),科威特,伊拉克等宣布將在短期內(nèi)增加原油產(chǎn)量。另一方面,由于以色列對(duì)黎巴嫩的持續(xù)轟炸,伊朗與美國(guó)推遲了在瑞士的談判??傮w來(lái)看,盡管以色列仍想破壞美伊談判,進(jìn)程將有反復(fù),但美伊通過(guò)談判解決沖突是大概率事件。后續(xù)關(guān)注霍爾木茲海峽流量變化,供應(yīng)恢復(fù)與庫(kù)存回補(bǔ)節(jié)奏。截止6月17日,WTI現(xiàn)貨收于76.79美元,環(huán)比-13.24美元;BRENT現(xiàn)貨收于80.36美元,環(huán)比-14.98美元。EIA6月12日當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比-826.3萬(wàn)桶,前值-722.7萬(wàn)桶。其中庫(kù)欣原油環(huán)比-160.6萬(wàn)桶,前值-80.1萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存環(huán)比-90.6萬(wàn)桶,前值+18.6萬(wàn)桶。煉廠開(kāi)工率環(huán)比+1.4%至96.7%。美國(guó)原油庫(kù)存下降,凈進(jìn)口量環(huán)比減少。美國(guó)產(chǎn)量1380.6萬(wàn)桶/天,美國(guó)凈進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比-23%。截至6月12日當(dāng)周,美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)環(huán)比+2部至433部。
  煉油:供應(yīng)端預(yù)期小漲,市場(chǎng)情緒偏空,汽柴油仍存下行空間,短期難有強(qiáng)勢(shì)反彈,預(yù)計(jì)下周主營(yíng)汽油價(jià)格穩(wěn)中盤(pán)整運(yùn)行。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為67.23%,較上周下跌0.13個(gè)百分點(diǎn)。山東地?zé)挸p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為45.74%,較上周下跌2.87個(gè)百分點(diǎn)。本周期山東地?zé)捚骄鶡捰兔麨?25.68元/噸,較上周期上漲368.18元/噸。本周期主營(yíng)煉廠平均煉油毛利為-3141.97元/噸,較上周期下跌1511元/噸。批零價(jià)差方面,本輪限價(jià)下調(diào)預(yù)期明顯,周內(nèi)汽柴油價(jià)格整體下行,故汽柴油批零價(jià)差小幅縮窄。零批價(jià)格具體來(lái)看,批零價(jià)差方面周內(nèi)汽油零批價(jià)差2663元/噸,前值2752元/噸,上周下跌89元/噸,跌幅3.23%;柴油批零價(jià)差1965元/噸,前值為2011元/噸,上周下跌46元/噸,跌幅2.29%。
  聚酯:PXN整體保持在370-450美元/噸附近,PTA行業(yè)加工費(fèi)為677.35元/噸。供需兩端均無(wú)明顯利好支撐,長(zhǎng)絲市場(chǎng)交易活躍度欠佳,預(yù)計(jì)下周滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)仍維持偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。滌綸POY150D平均盈利水平為520.06元/噸,較上周平均毛利上漲278.36元/噸;滌綸FDY150D平均盈利水平為357.56元/噸,較上周平均毛利上漲275.86元/噸;滌綸DTY150D平均盈利水平為-187.50元/噸,較上周平均毛利下降27.50元/噸。PX方面,原料端和PX端同步走弱,價(jià)差變動(dòng)幅度不大。PXN整體保持在370-450美元/噸附近;MX-PX價(jià)差在160-200美元/噸區(qū)間波動(dòng),行業(yè)仍處于盈利水平。PTA方面,周內(nèi)PTA加工費(fèi)繼續(xù)走高,其價(jià)格走勢(shì)主要隨原料端波動(dòng),但由于PTA自身供需格局偏好,PTA市場(chǎng)跌幅明顯低于PX價(jià)格跌幅,故行業(yè)盈利水平仍維持高位。截至6月16日,PTA行業(yè)加工費(fèi)為677.35元/噸。
  烯烴:乙烯市場(chǎng),截至6月16日收盤(pán),CFR東南亞收盤(pán)價(jià)格905美元/噸,較上周末價(jià)格下跌4.74%;CFR東北亞收盤(pán)價(jià)格900美元/噸,較上周末價(jià)格下跌3.23%;FD西北歐收盤(pán)價(jià)格在925歐元/噸,較上周末價(jià)格下跌5.13%;CIF西北歐收盤(pán)價(jià)格在968美元/噸,較上周末價(jià)格下跌9.7%;CFR中國(guó)收盤(pán)價(jià)格900美元/噸,較上周末價(jià)格下跌3.23%;FD美國(guó)海灣收盤(pán)價(jià)格在20.7美分/磅,較上周末價(jià)格下跌12.66%。國(guó)內(nèi)乙烯現(xiàn)貨整體供應(yīng)偏緊,讓利意向有限,下游整體走勢(shì)偏弱,且剛需支撐不足,采購(gòu)意愿低迷,預(yù)計(jì)下周乙烯市場(chǎng)偏弱整理。丙烯市場(chǎng),國(guó)內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價(jià)為7800元/噸,較上周同期均價(jià)下跌1025元/噸,跌幅為11.61%。下游裝置重啟與檢修并存,業(yè)者謹(jǐn)慎跟進(jìn),商家觀市心態(tài)濃厚,下周?chē)?guó)內(nèi)丙烯主流市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)降低后觸底反彈。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  地緣政治擾動(dòng)超預(yù)期;海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退;行業(yè)及國(guó)際政策環(huán)境變化。
 
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