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投資要點(diǎn)：
　　【板塊走勢(shì)】
　　本期（06.15-06.21）通信板塊上漲14.86%，其中通信設(shè)備制造上漲16.51%，增值服務(wù)上漲7.29%，電信運(yùn)營(yíng)下跌4.20%，同期滬深300指數(shù)上漲3.44%，中小板指數(shù)上漲5.93%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲11.02%。
　　【周觀投資】
　　周觀點(diǎn)：NPO催化MPO連接器增量需求，可重點(diǎn)關(guān)注上游MT插芯、光纖光纜及中游制造等環(huán)節(jié)。
　　 NPO架構(gòu)進(jìn)一步提升光互聯(lián)需求，MPO連接器顯著受益。MPO是光互聯(lián)核心無(wú)源器件，可精密對(duì)接光纖端面，降低光信號(hào)傳輸損耗，是保障光通信系統(tǒng)高效、穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵器件。在NPO及未來(lái)CPO架構(gòu)迭代下，行業(yè)打破傳統(tǒng)需求邏輯，MPO需求呈現(xiàn)“外部保留+內(nèi)部激增”的雙軌增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，迎來(lái)顯著增量空間：NPO僅實(shí)現(xiàn)光引擎內(nèi)移，未改變交換機(jī)高速數(shù)據(jù)交換的核心需求，設(shè)備前面板I/O基座沿用，傳統(tǒng)外部MPO需求基本穩(wěn)定；同時(shí)，光引擎貼近ASIC芯片后，設(shè)備內(nèi)部催生了高密度光纖布線需求，帶動(dòng)小型化多芯連接器需求爆發(fā)。此外，NPO搭配外置光源的應(yīng)用模式，對(duì)鏈路提出低損耗、保偏的特殊要求，高壁壘的保偏MPO產(chǎn)品迎來(lái)新增需求。隨著數(shù)據(jù)中心高密度連接需求持續(xù)提升，MPO正向高芯數(shù)、小型化升級(jí)，可重點(diǎn)關(guān)注上游MT插芯、光纖光纜及中游制造核心環(huán)節(jié)。
　　甲骨文2026財(cái)年Q4財(cái)報(bào)亮眼，AI云業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)、訂單儲(chǔ)備充足。2026年6月10日，甲骨文公布FY26Q4財(cái)報(bào)，Q4營(yíng)收192億美元，同比上漲21%，歸母凈利潤(rùn)42億美元，同比上漲23%；2026財(cái)年總營(yíng)收達(dá)674億美元，同比增長(zhǎng)17%。公司云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，Q4云基礎(chǔ)設(shè)施營(yíng)收58億美元，同比大增93%，云應(yīng)用營(yíng)收41億美元，同比增長(zhǎng)10%，2026財(cái)年云基礎(chǔ)設(shè)施收入達(dá)181億美元，同比增長(zhǎng)77%。公司訂單儲(chǔ)備充足，剩余履約義務(wù)（RPO）本季度末達(dá)6380億美元，同比增長(zhǎng)363%，其中大部分來(lái)自大型人工智能（AI）合同。公司2027財(cái)年第一季度的前瞻性指引總收入預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)27%至29%。
　　周重點(diǎn)推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、中瓷電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際關(guān)系緊張；產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。