>> 華鑫證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：PJM快速并網(wǎng)機制落地，北美電網(wǎng)投資進入加速兌現(xiàn)階段-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 759KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
臧天律 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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▌PJM快速并網(wǎng)機制落地，北美電網(wǎng)投資進入加速兌現(xiàn)階段
6月10日，美國FERC正式批準PJM提出的ExpeditedInterconnection Track（EIT）快速并網(wǎng)機制。根據(jù)方案，自2026年7月31日起至2027年底，PJM每年可優(yōu)先審批10個大型發(fā)電項目，單體規(guī)模需≥250MW，并承諾3年內(nèi)投運，目標是在申請后約10個月內(nèi)完成并網(wǎng)協(xié)議簽署。PJM覆蓋美國13個州及華盛頓特區(qū)，是美國最大區(qū)域電網(wǎng)運營商，近年來負荷預(yù)測持續(xù)上修，核心驅(qū)動來自AI數(shù)據(jù)中心（AIDC）及制造業(yè)回流帶來的新增用電需求。PJM明確表示，EIT旨在緩解未來幾年資源充足性壓力，加快新電源接入電網(wǎng)。量化來看，EIT每年至少對應(yīng)2.5GW新增發(fā)電容量（10×250MW），兩年累計至少5GW，實際落地規(guī)?；蚋哂谧畹烷T檻，且全部項目需在3年內(nèi)投運，對應(yīng)2026-2028年輸變電配套投資集中釋放。
電力設(shè)備層面，美國電網(wǎng)建設(shè)周期顯著慢于負荷增長，變壓器、GIS、高壓開關(guān)等設(shè)備仍處緊缺狀態(tài)；在PJM體系中，開發(fā)商需100%承擔(dān)接入設(shè)施成本，并需具備完整場地控制權(quán)及明確建設(shè)路徑，意味著項目已從規(guī)劃轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)落地。與此同時，MISO已推出ERAS，SPP亦推出類似方案，三大RTO均通過fast-track機制加速新增電源建設(shè)，政策導(dǎo)向由控制并網(wǎng)風(fēng)險轉(zhuǎn)向保障供電安全，電網(wǎng)投資邏輯由新能源驅(qū)動逐步切換至算力驅(qū)動。產(chǎn)業(yè)鏈來看，北美電力設(shè)備出海仍處訂單兌現(xiàn)早期階段，2024-2025年訂單高增，2026年起進入收入確認與業(yè)績釋放期，受制于本土產(chǎn)能擴張有限及2–4年建設(shè)周期，本輪景氣有望延續(xù)至2028年以后。建議關(guān)注三條主線：大型電力變壓器及電抗器、GIS及高壓開關(guān)等輸變電設(shè)備，以及新能源并網(wǎng)與儲能升壓及電網(wǎng)配套設(shè)備，AIDC新增負荷持續(xù)成為核心驅(qū)動變量。
▌投資觀點
我們看好算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，算力的緊缺已經(jīng)成為全市場公式，建議關(guān)注儲能標的：陽光電源、阿特斯，電源標的：科泰電源、科士達等公司。
對電力設(shè)備板塊維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)技術(shù)發(fā)展進度不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、推薦公司業(yè)績不達預(yù)期等。
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