>> 國信證券-2026年5月財政數(shù)據(jù)快評：收入修復延續(xù)，支出靜待拐點-260622
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
957KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
田地,王奕群 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
1-5月，全國一般公共預算收入10.05萬億元，同比增長4%。其中，全國稅收收入8.26萬億元，增長4.4%。1-5月，全國一般公共預算支出11.39萬億元，同比增長0.8%，支出規(guī)模為年初預算的37.9%，進度與前幾年同期基本相當。
評論：
5月財政收支整體來看，延續(xù)收入端回暖、支出端負增的趨勢，財政政策力度指數(shù)繼續(xù)回落：
一般公共預算收入延續(xù)修復，支出繼續(xù)負增。5月收入同比增長6.6%，收入進度為近五年同期最快。稅收收入連續(xù)三個月高增，主要受價格回暖、企業(yè)盈利改善支撐，但四大主體稅種增速普遍回落，其中消費稅由正轉負；個人所得稅、證券交易印花稅受益于資本市場活躍度維持較高增速，房地產相關稅收整體下降。支出當月同比下降1.6%，降幅較上月收窄但整體進度慢于近年同期；結構上基建類支出降幅收窄，民生類支出小幅回暖，農林水事務支出仍是支出端主要拖累項。
政府性基金預算收入持續(xù)深度負增長。5月第二本賬收入同比降幅收窄至-20.3%，但土地出讓收入降幅進一步擴大至-35.8%；支出同比下降11.5%，降幅較前值顯著收窄。
總體來看，廣義財政支出降幅有明顯收窄，但財政政策力度指數(shù)繼續(xù)回落，支出進度偏慢，預計7月財政支出有望迎來回暖。當前內需疲弱拖累經濟增速，三季度大概率迎來政策拐點，7月底政治局會議有望推動存量財政政策加速落地。
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