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市場觀察
　　上周（6.15-6.19）醫(yī)藥生物板塊下跌0.99%（（名17/31），年初至今板塊下跌12.83%（（名23/31），上周醫(yī)藥板塊有所回調。
　　醫(yī)藥回購持續(xù)進行，釋放積極信號
　　2026年以來，醫(yī)藥生物行業(yè)回購延續(xù)較高活躍度，年初至今回購金額約62.69億元、回購股份總數約2.8億股。5月醫(yī)藥生物13家企業(yè)發(fā)布回購預案，合計擬回購金額上限34.9億元，占當月全市場回購總規(guī)模近四成。
　　翰森制藥：國內領先的綜合型制藥企業(yè)，BD出海加速創(chuàng)新藥國際化布局
　　國盛醫(yī)藥團隊已于6.18外發(fā)翰森制藥公司深度報告。
　　傳統Pharma創(chuàng)新轉型成功，創(chuàng)新藥引領公司持續(xù)突破。公司是國內創(chuàng)新轉型較為成功的Pharma之一。伴隨創(chuàng)新藥持續(xù)放量，公司創(chuàng)新藥收入占比由2020年的18.0%提升至2025年的82.2%，創(chuàng)新藥已成為業(yè)績增長核心引擎。
　　行業(yè)動態(tài)
　　國家醫(yī)療保障局發(fā)布《（醫(yī)保影像云”基礎規(guī)范》
　　國家醫(yī)保局發(fā)布（《（醫(yī)保影像云”基礎規(guī)范》，明確構建（患者本人可閱、醫(yī)療機構可調、醫(yī)保部門可核”的影像檢查數據服務平臺，并對醫(yī)保影像云的業(yè)務應用、基礎設施、人員設備及圖像要求進行統一規(guī)范。
　　國家衛(wèi)健委修訂醫(yī)師外出會診規(guī)定，進一步規(guī)范飛刀費”管理
　　國家衛(wèi)健委修訂《醫(yī)師外出會診管理暫行規(guī)定》，明確會診醫(yī)療機構應建立醫(yī)師外出會診費用分配制度，按制度給付合理報酬并依法納稅，進一步規(guī)范外出會診費用管理及醫(yī)療機構監(jiān)管責任。
　　中國癌癥流行病學的最新數據讀出，中國癌癥負擔與防控：現狀、趨勢與挑戰(zhàn)
　　6月19日，國家癌癥中心吳晨教授、陳萬青教授團隊在《Nature Reviews Clinical Oncology》（IF 94.6）發(fā)表最新綜述，更新中國癌癥流行病學2024年數據。文章指出，2024年中國預估新發(fā)癌癥約515.06萬例、死亡約258.22萬例，在人口老齡化與癌譜轉型背景下，癌癥防控壓力仍將持續(xù)加大。
　　公司動態(tài)
　　德琪醫(yī)藥：K2/MPM重磅授權落地，AnTenGager實體瘤TCE全球化再下一城。
　　德琪醫(yī)藥與K2 Therapeutics就ATG-106達成全球不含大中華區(qū)獨家授權，并授予一款未披露臨床前雙特異性TCE選擇權。ATG-106為全球首創(chuàng)2+1”結構CDH6×CD3 TCE，主攻卵巢癌、腎細胞癌等實體瘤。兩項交易合計潛在總對價約19.21億美元，疊加此前UCBATG201交易，AnTenGager平臺已兌現超30億美元出海價值，進一步驗證其在自免、血液瘤及實體瘤方向的跨適應癥拓展?jié)摿Α?br>　　濟川藥業(yè)：與玉森新藥達成肝纖維化1.1類中藥創(chuàng)新藥戰(zhàn)略合作。
　　濟川藥業(yè)與玉森新藥簽署巴芪柔肝顆粒合作協議。該品種為1.1類中藥創(chuàng)新藥，源于中醫(yī)臨床經驗方，并已在慢性肝病肝纖維化患者中積累臨床應用基礎。此次合作有望推動中藥創(chuàng)新藥研發(fā)與產業(yè)化轉化。
　　石藥集團：恩尼妥？完成全國首批發(fā)貨，國產HER2雙抗正式投入臨床應用。
　　石藥集團與康寧杰瑞合作開發(fā)的恩尼妥？完成全國首批發(fā)貨，標志著國產自研HER2雙抗正式進入臨床應用。該藥已獲批聯合化療用于HER2陽性胃癌/胃食管結合部腺癌，關鍵III期研究顯示中位PFS 7.1個月、中位OS 20.9個月、ORR 55.8%。乳腺癌方向臨床也在推進，后續(xù)適應癥拓展值得關注。
　　云頂新耀：引進DMX-200，拓展FSGS治療布局。
　　云頂新耀引進Dimerix的DMX-200，獲得其在大中華區(qū)、韓國及部分東南亞國家的臨床開發(fā)及商業(yè)化權益。DMX-200為CCR2小分子抑制劑，正處于FSGS全球關鍵III期研究階段，并已獲FDA和EMA孤兒藥資格。此次合作將進一步完善公司腎科產品布局。
　　建議關注
　　1)醫(yī)療器械：奕瑞科技、海泰新光、華康潔凈、力諾藥包、萬孚生物、華蘭股份、可孚醫(yī)療
　　2) CXO：藥明康德、康龍化成、藥明生物、藥明合聯
　　3)制藥：康方生物、石藥集團、三生制藥、信達生物、德琪醫(yī)藥、和鉑醫(yī)藥、眾生藥業(yè)、三力制藥
　　4) AI制藥：英矽智能、晶泰控股、劑泰科技
　　風險提示：1）醫(yī)藥負向政策超預期；2）行業(yè)增速不及預期；3）行業(yè)競爭加劇風險。