>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：電解鋁去庫速度不減-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
2088KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價23870元/噸，較上一交易日變化0元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價23820元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價錄23820元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-100元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-22日滬鋁主力合約開于23980元/噸，收于24110元/噸，較上一交易日變化220元/噸，最高價達(dá)24140元/噸，最低價達(dá)到23905元/噸。全天交易日成交107757手，全天交易日持倉185537手。
庫存方面，截止2026-06-22，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存124.2萬噸，較上一期變化-1.3萬噸，倉單庫存479960噸，較上一交易日變化-6279噸，LME鋁庫存313800噸，較上一交易日變化-1500噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-06-22SMM氧化鋁山西價格錄得2775元/噸，山東價格錄得2745元/噸，河南價格錄得2770元/噸，廣西價格錄得2690元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-22氧化鋁主力合約開于2897元/噸，收于2917元/噸，較上一交易日收盤價變化6元/噸，變化幅度0.21%，最高價達(dá)到2980元/噸，最低價為2879元/噸。全天交易日成交384184手，全天交易日持倉289422手。
鋁合金價格方面：2026-06-22保太民用生鋁采購價格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購價格18100元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報價23500元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.01萬噸，廠內(nèi)庫存7.02萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23525元/噸，理論利潤75元/噸。
策略分析
電解鋁：中東沖突仍有波動可能，霍爾木茲海峽開放短期難下定論，即使霍爾木茲海峽存在恢復(fù)通行預(yù)期，中東地區(qū)短期難復(fù)產(chǎn)，且前期運(yùn)輸效率不高但實(shí)際仍有貨物流動，中東庫存對市場沖擊不大，短期印尼新增產(chǎn)能釋放難，不改海外存在剛性缺口的事實(shí)，中國出口市場將維持強(qiáng)勢。在出口訂單的支持下，中國下游開工率保持強(qiáng)勢，鋁水比例、鋁棒鋁板帶箔產(chǎn)量均環(huán)比增加，鋁價超跌繼續(xù)刺激下游采購積極性，鋁錠庫存去庫提速，雖然當(dāng)前社會庫存絕對值處于高位限制鋁價上漲空間，但隨著時間的推移庫存降至相對低位，微觀數(shù)據(jù)將對鋁價形成全方面利好。
氧化鋁：新疆電解鋁廠常規(guī)招標(biāo)氧化鋁到廠價格3170元/噸左右，環(huán)比上周上漲30元/噸。山西地區(qū)減產(chǎn)雖然從整體格局上并未改變氧化鋁供應(yīng)過剩的局面，但為保供長單而現(xiàn)貨采購造成局部現(xiàn)貨市場趨緊。中東沖突仍有波動可能，霍爾木茲海峽開放短期難下定論。此外幾內(nèi)亞受限于價格因素發(fā)運(yùn)量減少，隨著雨季的來臨，預(yù)計發(fā)運(yùn)量仍有望繼續(xù)回落，鋁土礦價格仍然存在較強(qiáng)支撐。礦端對氧化鋁價格形成成本支撐有力，但缺乏推動氧化鋁上漲的驅(qū)動力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能在未來兩個月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)下，預(yù)計幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價格65美元/噸又支撐，氧化鋁底部得到進(jìn)一步夯實(shí)，下跌空間較為有限。當(dāng)前盤面價格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，待低價礦消耗完畢后，氧化鋁廠或出現(xiàn)主動的檢修行為。近月合約倉單壓力較大，遠(yuǎn)月合約可依托現(xiàn)金成本支撐逢低買入保值。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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