>> 華泰證券-流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大?。?/td>
| 707KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
資金面繼續(xù)收斂，資金利率上行
上周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)15690億元，其中7天期逆回購(gòu)到期7190億元，6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期6000億元，1個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期700億元，3個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期1800億元，公開(kāi)市場(chǎng)投放21428億元，其中7天期逆回購(gòu)?fù)斗?5428億元，6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)?fù)斗?000億元，合計(jì)凈投放5738億元。稅期擾動(dòng)下資金利率上行，DR001均值為1.43%，較前一周上行4BP，R001均值為1.46%，較前一周上行3BP，GC001均值1.49%，較前一周上行27BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為19358億元，較前一周大幅上行。
存單利率下行，IRS利率下行
上周存單合計(jì)到期9610.0億元，發(fā)行12485.9億元，凈融資規(guī)模2875.9億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.47%，較前一周下行3BP。本周存單單周到期規(guī)模在7342.9億元左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.46%，較前一周下行1BP，從存單和利率互換來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期邊際樂(lè)觀(guān)。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模上行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在5.3-5.8萬(wàn)億元之間。其中R001回購(gòu)成交量均值為46648億元，較前一周上行625億元。截至最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為10.0萬(wàn)億元，絕對(duì)水平較前一周上行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行。券商、基金、理財(cái)融入規(guī)模均上行。截至6月18日，大行、貨基逆回購(gòu)余額為3.68萬(wàn)億元、2.57萬(wàn)億元，較前一周分別上行1.44萬(wàn)億元，下行3716億元。券商、基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為1.71萬(wàn)億元、1.79萬(wàn)億元、6806億元，分別較前一周上行754億元，上行1436億元，上行640億元。
票據(jù)利率上行，美元兌人民幣匯率上行
6月18日，6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)為0.82%，較前一周最后一個(gè)交易日上行14BP。票據(jù)利率上行，顯示票據(jù)沖量需求減少。臨近半年末，繼續(xù)觀(guān)察票據(jù)利率走勢(shì)。周四美元兌人民幣匯率報(bào)6.76，較前一周小幅上行，中美利差收窄。海外方面，6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出基本持平，這是美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出今年以來(lái)首次陷入停滯，表明伊朗沖突導(dǎo)致的供應(yīng)鏈擾亂以及成本飆升，可能開(kāi)始對(duì)制造業(yè)活動(dòng)構(gòu)成壓力。18日，美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC利率決議宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.50%-3.75%不變，但沃什表態(tài)偏鷹，加息預(yù)期顯著升溫，美聯(lián)儲(chǔ)改革增加了政策的不確定性。我們預(yù)計(jì)今年維持按兵不動(dòng)的概率偏高，尾部風(fēng)險(xiǎn)在于地緣局勢(shì)以及通脹的二次傳導(dǎo)。
本周核心關(guān)注：6月LPR、美國(guó)5月PCE等
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)22358億元，其中7天期逆回購(gòu)到期19358億元，1年期MLF到期3000億元。周一LPR如期按兵不動(dòng)。周二將公布?xì)W元區(qū)6月SPGI制造業(yè)PMI，關(guān)注歐元區(qū)制造業(yè)表現(xiàn)。周四將公布美國(guó)5月PCE，關(guān)注美國(guó)通脹趨勢(shì)。周六將公布5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，關(guān)注利潤(rùn)修復(fù)表現(xiàn)?？紤]到大行融出還未回歸、季節(jié)性規(guī)律、央行投放到資金面?zhèn)鲗?dǎo)的滯后性，我們認(rèn)為半年末資金面仍會(huì)面臨些許考驗(yàn)，但更多是階段性的，極端情形下臨時(shí)隔夜逆回購(gòu)能起到穩(wěn)定資金上限的作用，利率走廊收窄有助于加強(qiáng)資金面穩(wěn)定性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)需走弱超預(yù)期，貨幣政策寬松超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
|
|
