>> 金元證券-周度概覽：央行優(yōu)化利率調(diào)控框架，債市仍受基本面支撐-260621
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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本周,央行將隔夜回購利率區(qū)間收窄至1.15-1.65%，市場解讀偏中性；美伊協(xié)議進展與中東局勢反復并存，美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹擾動加息預期。國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱、債券凈融資回落，央行凈投放支撐債市，收益率整體下行，5Y、7Y表現(xiàn)最優(yōu)，反映配置盤主導；期限利差分化，信用利差走闊。
全周來看全周來看，AAA級3年期中期票據(jù)到期收益率下行3.00BP至1.6655%；10年期國債到期收益率上行1.28BP至1.7299%。R001利率由1.4472%上行至1.4540%，累計上行0.68BP。
半年末季節(jié)性擾動尚存，但本質是制度性而非趨勢性，跨季后資金面通?；貧w常態(tài)。今年銀行體系非銀存款增長、結匯派生存款增加、信貸偏弱共同改善存差，政府債供給可控，央行亦有對沖工具，預計資金面沖擊有限。經(jīng)濟偏弱與利率走廊收窄提供支撐，但短端利率倒掛壓縮性價比，長端賠率不高且有監(jiān)管風險，債市仍維持上有頂、下有底的窄幅震蕩格局。
風險提示:政策變動調(diào)整超預期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期；流動性超預期收緊；長期利率波動風險。
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