>> 國金證券-基金量化觀察：主動ETF制度落地，美國有哪些經(jīng)驗值得借鑒？-260623
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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| 2109KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,趙妍 |
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國內(nèi)主動ETF制度落地與美國經(jīng)驗研究
2026年6月17日，證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇宣布支持在交易所推出主動ETF，同日滬深交易所隨即發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)指引，兩個指引文件均自發(fā)布之日起施行，標(biāo)志著國內(nèi)主動ETF從制度討論將要進(jìn)入產(chǎn)品落地階段。按照指引，主動ETF為：基金管理人自主選擇投資策略、不以跟蹤特定指數(shù)為投資目標(biāo)，使用標(biāo)的證券、現(xiàn)金或基金合同約定的其他對價進(jìn)行申購、贖回，上市交易的開放式基金。
我們從美國主動ETF的歷史發(fā)展階段、規(guī)模變化、對主動權(quán)益基金的替代作用、代表性產(chǎn)品分析等角度，剖析了美國主動ETF的發(fā)展經(jīng)驗，并對國內(nèi)主動ETF的發(fā)展進(jìn)行了展望。
ETF市場回顧
從一級市場資金流動情況來看，上周(2026.6.15-2026.6.18)已上市ETF資金凈流入合計-671.83億元，其中債券型ETF資金凈流入25.45億元，商品型ETF資金凈流入0.49億元，跨境ETF資金凈流出86.57億元，股票型ETF資金凈流出611.20億元。
在股票型ETF中，寬基ETF上周資金凈流入-557.18億元，上周中證500ETF資金凈流入8.22億元，上證科創(chuàng)板100ETF資金凈流入2.45億元，中證2000ETF資金凈流入1.65億元，雙創(chuàng)50ETF資金凈流入1.19億元，MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF資金凈流入0.98億元。
主題行業(yè)ETF上周資金凈流入-111.20億元。上周醫(yī)藥生物、消費、高端制造、周期、金融地產(chǎn)、科技板塊ETF資金凈流出額分別為4.69億元、4.85億元、18.91億元、24.14億元、24.37億元、41.45億元。
上周共11只ETF申報，涵蓋Smart Beta ETF、行業(yè)/主題ETF、寬基及成長風(fēng)格ETF、跨境ETF等類型。其中，2只創(chuàng)業(yè)板成長ETF先后申報。
主動權(quán)益及增強指數(shù)型基金表現(xiàn)跟蹤
主動權(quán)益型基金中上周表現(xiàn)前五名的基金包括：財通多策略福鑫(501046.OF)、方正富邦核心優(yōu)勢A(018815.OF)、東吳價值成長A(580002.OF)、華夏成長機(jī)會一年持有(012098.OF)、華商價值精選(630010.OF)，它們的收益率分別為25.79%、24.20%、24.13%、23.91%、23.74%。
上周主動量化基金上周收益率中位數(shù)為3.88%，近1年以來收益率中位數(shù)為36.63%。上周TMT行業(yè)基金表現(xiàn)優(yōu)異，收益率中位數(shù)為15.22%。近1年以來，TMT與制造主題基金業(yè)績領(lǐng)先，收益率中位數(shù)分別為130.81%、48.39%。
在滬深300增強指數(shù)型基金中，易方達(dá)滬深300精選增強A(010736.OF)上周表現(xiàn)最佳，相對基準(zhǔn)的超額收益率為7.92%。
在中證500增強指數(shù)型基金中，華泰紫金中證500指數(shù)增強A(016865.OF)上周表現(xiàn)出色，相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益率為1.49%。在中證1000增強指數(shù)型基金中，財通資管中證1000指數(shù)增強A(019402.OF)上周取得了2.99%的超額收益率。在國證2000增強指數(shù)型基金中，萬家國證2000指數(shù)增強A(018653.OF)表現(xiàn)最優(yōu)，取得了1.50%的超額收益率。
風(fēng)險提示
以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險；基金歷史業(yè)績不代表未來；ETF二級市場價格波動風(fēng)險?；鹣嚓P(guān)信息及數(shù)據(jù)僅作為基金研究使用，不作為募集材料或者宣傳材料。
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