>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美伊談判進入關(guān)鍵博弈期，金銀震蕩企穩(wěn)-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 2237KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云,王丹 |
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黃金觀點：美伊談判進入敏感期，多空因素交織博弈，黃金短期維持震蕩格局。
邏輯：地緣層面，美伊和談取得進展后市場進入消息消化與博弈期，一方面通航溝通機制的建立緩解了極端風(fēng)險，油價回落削弱通脹溢價；另一方面以色列-黎巴嫩沖突仍存變數(shù)，談判基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，局勢隨時可能反復(fù)，避險情緒難以徹底消退，多空力量相對均衡。宏觀層面，美聯(lián)儲維持鷹派基調(diào)，加息預(yù)期仍在高位，無息黃金持有成本承壓，構(gòu)成中期壓制。本周PCE通脹數(shù)據(jù)將為利率路徑提供關(guān)鍵指引，若通脹超預(yù)期將進一步強化收緊預(yù)期，反之則可能打開修復(fù)空間。實物層面，中國黃金進口大幅回升，疊加香港黃金清算系統(tǒng)備貨需求，亞洲實物配置力量持續(xù)，為金價提供下方支撐，限制深度回調(diào)空間。（以上數(shù)據(jù)與新聞均來自彭博終端）
展望：短期金價處于多空博弈的震蕩窗口期，重點關(guān)注三大變量：一是美伊談判后續(xù)消息及黎巴嫩局勢演變，二是美國PCE通脹數(shù)據(jù)對利率預(yù)期的影響，三是油價與美元走勢。若地緣緩和進一步確認且通脹走弱，金價有望向上突破；若局勢再度緊張或通脹超預(yù)期，金價可能重回承壓。
白銀觀點：白銀跟隨黃金進入震蕩博弈，資金面偏弱疊加風(fēng)控收緊，短期波動加劇、尋底過程延續(xù)。
邏輯：貴金屬屬性端，跟隨黃金受地緣與利率預(yù)期雙向拉扯，缺乏明確方向。資金面端，白銀ETF持倉持續(xù)回落，投機凈多頭頭寸維持低位，市場做多情緒偏謹慎，資金入場意愿不足。產(chǎn)業(yè)端，長期供需缺口邏輯未破，但短期實物零售需求遇冷，工業(yè)需求預(yù)期偏弱，基本面支撐有限。（以上數(shù)據(jù)與新聞均來自彭博終端、金十數(shù)據(jù)）
展望：短期銀價走勢錨定黃金方向選擇與利率預(yù)期變化，資金面動向與風(fēng)控政策將放大波動幅度，整體維持震蕩尋底判斷，等待破局信號。
風(fēng)險提示：美伊談判突變、中東沖突再度升級，特朗普言論擾動市場；美國PCE通脹大幅高于/低于預(yù)期，貨幣政策預(yù)期大幅調(diào)整
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