>> 信達(dá)期貨-軟商品日報：白糖供應(yīng)偏緊持續(xù)，棉花需求疲弱承壓-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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報告內(nèi)容摘要:
資訊：南寧白糖現(xiàn)貨價5290.0元，昆明白糖現(xiàn)貨價5135.0元，新疆棉花現(xiàn)貨價17614.17元。
盤面：美白糖收14.01，漲跌幅0.57%。美棉花收76.19，漲跌幅-3.05%。
供需：
白糖：全球糖市供應(yīng)緊張，巴西壓榨放緩支撐糖價高位運行。
棉花：棉花市場震蕩整理，USDA報告調(diào)減產(chǎn)量但需求疲弱。
庫存?zhèn)}單：鄭糖倉單22966.0張，漲跌幅為-0.13%；鄭棉倉單11266.0張，漲跌幅為-0.30%。
結(jié)論：
白糖：近期白糖市場延續(xù)偏強(qiáng)格局，主要受全球供應(yīng)端收緊預(yù)期推動。巴西中南部甘蔗壓榨進(jìn)度因降雨受阻，產(chǎn)糖量不及去年同期，疊加印度繼續(xù)限制出口政策，泰國減產(chǎn)導(dǎo)致可貿(mào)易量下降，國際糖市可流通貨源偏緊。另一方面，北半球新榨季開榨初期，印度、泰國產(chǎn)量前景不明朗，市場對遠(yuǎn)期供應(yīng)存在擔(dān)憂。需求端，雖然高價抑制部分采購，但中東、非洲等地區(qū)剛性需求依然存在，整體供需矛盾突出。國內(nèi)市場跟隨外盤波動，進(jìn)口利潤倒掛限制進(jìn)口補(bǔ)充，加工糖廠庫存偏低，現(xiàn)貨報價堅挺，下游終端按需采購，市場觀望情緒較濃。政策面上，國家對糖市調(diào)控力度溫和，未出現(xiàn)拋儲信號，短期糖價仍受成本支撐和供應(yīng)緊張的雙重影響。
棉花：近期棉花市場呈現(xiàn)多空交織的震蕩格局。供給端，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在最新供需報告中下調(diào)全球棉花產(chǎn)量預(yù)估，主要因美國主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州干旱導(dǎo)致棄耕率上升，印度、巴基斯坦產(chǎn)量亦不及預(yù)期，全球期末庫存收緊。但需求端表現(xiàn)乏力，中國作為最大消費國，紡織企業(yè)訂單不足，成品庫存高企，開機(jī)率維持低位，對原料采購以剛需為主，港口進(jìn)口棉庫存消化緩慢。同時東南亞國家紡織出口增速放緩，整體用棉需求不振。國際市場受宏觀因素影響，美元匯率波動及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期壓制商品價格，棉價反彈缺乏持續(xù)動力。國內(nèi)市場，新棉收購價格低于去年，棉農(nóng)惜售與軋花廠謹(jǐn)慎收購并存，市場購銷平淡。政策面上，中央儲備棉輪入操作對市場起到一定托底作用，但力度有限，預(yù)計短期棉價將在成本支撐與需求疲弱之間延續(xù)區(qū)間波動。
策略建議：觀望為主
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易前景改善
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