>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭菁華 |
| 下載權(quán)限： |
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今日重點(diǎn)推薦
國(guó)電電力（600795）深度：火電穩(wěn)健水電稀缺高分紅保障股息
多元均衡裝機(jī)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力行業(yè)領(lǐng)先：公司是國(guó)家能源集團(tuán)控股的核心電力上市公司，同時(shí)也是集團(tuán)常規(guī)能源發(fā)電業(yè)務(wù)的核心整合平臺(tái)。作為全國(guó)性綜合能源供應(yīng)商，國(guó)電電力核心業(yè)務(wù)為電力、熱力的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)業(yè)布局覆蓋火電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等領(lǐng)域，分布在全國(guó)30個(gè)省、市、自治區(qū)。公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)均衡，電源布局多元。截至2025年末，公司控股裝機(jī)占比，煤機(jī)、燃機(jī)、水電、風(fēng)電、光伏分別為63%、2%、12%、8%和15%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)、來(lái)水與投產(chǎn)不及預(yù)期、資產(chǎn)注入節(jié)奏不及預(yù)期、電力需求疲軟等。
(聯(lián)系人：王璐/常洪雨)
兩輪固收增厚基金擴(kuò)容之道與差異分析——固收增厚產(chǎn)品系列報(bào)告之二
兩輪固收增厚基金擴(kuò)容幅度相近、但本輪擴(kuò)容產(chǎn)品更為集中且單一。兩輪固收增厚基金擴(kuò)容幅度接近，增量規(guī)模均在1.5-2萬(wàn)億元區(qū)間，與上一輪相比，這一輪固收增厚基金大約還有5000億的增量差額。上一輪固收增厚基金各細(xì)分賽道“百花齊放”，而本輪固收增厚基金擴(kuò)容結(jié)構(gòu)較為單一、二級(jí)債基成最大絕對(duì)增量，除了轉(zhuǎn)債基金主動(dòng)轉(zhuǎn)被動(dòng)外，其他固收增厚基金類(lèi)型規(guī)?；緵](méi)有增長(zhǎng)。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差、歷史數(shù)據(jù)不能代表未來(lái)。
(聯(lián)系人：黃偉平/王明路/徐亞)
第二批商業(yè)REITs詢(xún)價(jià)啟動(dòng)，聚焦混裝及酒店業(yè)態(tài)——公募REITs網(wǎng)下申購(gòu)策略分析
6月22-23日，第二批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs集中過(guò)會(huì)，陸家嘴、北京國(guó)資、保利發(fā)展、凱德及錦江酒店5單項(xiàng)目注冊(cè)并發(fā)布詢(xún)價(jià)公告，為境內(nèi)REITs市場(chǎng)首批混裝業(yè)態(tài)及酒店產(chǎn)品。合計(jì)募資約114~140億元，詢(xún)價(jià)日集中于6月26日、6月29日，但繳款窗口錯(cuò)位排布，為資金跨項(xiàng)目復(fù)用預(yù)留了空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：REITs發(fā)行審核節(jié)奏變化、發(fā)行制度進(jìn)一步調(diào)整、投資者參與度波動(dòng)、申報(bào)項(xiàng)目質(zhì)量/數(shù)量變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向調(diào)整等。
(聯(lián)系人：彭文玉/朱敏/任奕璇/陳榕杰)
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