>> 中信期貨-能源化工策略日報：海峽有船只遭襲Brent略反彈，化工出現(xiàn)些許需求復(fù)蘇跡象-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 8093KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,陳子昂 |
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報告要點
在霍爾木茲海峽通行量持續(xù)攀升的情況下，全球?qū)嵷浕鶞?zhǔn)原油Brent價格一度抹去了戰(zhàn)爭期間的所有漲幅，Brent的首次行結(jié)構(gòu)也從Back轉(zhuǎn)為Contango。在全球煉廠開工普遍低位時，買家被來自中東以及非洲的原油報價淹沒，這一戲劇性的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致油價普遍走弱。我們有一個觀察是當(dāng)前駛出海峽的船舶數(shù)量遠(yuǎn)大于駛?cè)氲拇傲?，這可能是對海峽的安全性仍有一些顧慮。6月26日凌晨，一艘船只在霍爾木茲海峽遭不明發(fā)射物擊中，數(shù)艘貨船折返，最新事態(tài)發(fā)展可能破壞海峽迅速重開的局面。EIA公布數(shù)據(jù)顯示美國仍在繼續(xù)降庫，尤其是原油庫存。（以上市場信息來自彭博終端)
摘要
板塊邏輯:
化工公布周度開工，這對未來品種的供需給出指引。聚酯鏈條呈現(xiàn)原料PX、EG產(chǎn)量環(huán)比下降，聚酯產(chǎn)量提升的格局，PTA產(chǎn)量周度略增，聚酯利潤回升、開工回升，說明產(chǎn)業(yè)鏈的需求將逐步好轉(zhuǎn)。苯乙烯周度產(chǎn)量環(huán)比大幅增加4.65%，這無疑會加重并延長苯乙烯的虧損，苯乙烯下游的PS開工則大幅下滑5%。煉油端的變化在于汽柴油產(chǎn)量環(huán)比持穩(wěn)略增，瀝青產(chǎn)量環(huán)比增幅則高達(dá)12.77%。聚烯經(jīng)從檢修中逐步復(fù)產(chǎn)，周度產(chǎn)量均環(huán)比小幅增加。（以上產(chǎn)業(yè)信息來自隆眾資訊、CCF)
原油:地緣仍有擾動，供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏不明
LPG:關(guān)注7月CP價格
瀝青:瀝青期價估值仍高
高硫燃油:燃油期價跟隨原油回落
低硫燃油:低硫燃油期價跟隨原油回落
甲醇:地緣預(yù)期緩和，甲醇震蕩偏弱
尿素:需求支撐有限，尿素穩(wěn)中偏弱
乙二醇:化工情緒欠佳,成本拖累下難有獨立行情
PX:成本拖累，重心下移
PTA:恐慌情緒進(jìn)一步釋放，TA現(xiàn)貨基差今日大幅回調(diào)
短纖:關(guān)注成本端是否有支撐
瓶片:市場情緒趨冷，短期下方尋底
丙烯:地緣緩和預(yù)期擾動，PL回落后震蕩偏弱
PP:基差高位，地緣緩和，PP震蕩偏弱
塑料:地緣緩和，日產(chǎn)偏高，PE震蕩偏弱
苯乙烯:成本支撐走弱疊加供增需減格局，苯乙烯震蕩偏弱
PVC:庫存累積，PVC承壓為主
燒堿:低估值弱預(yù)期，燒堿謹(jǐn)慎承壓
展望:原油及化工品大幅下跌后，行情或?qū)⑥D(zhuǎn)入震蕩整理。
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