>> 方正中期期貨-聚酯及聚烯烴期貨期權(quán)日度策略-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
大?。?/td>
| 2042KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封曉芬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
PX及PTA：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，PX及PTA價格跟隨成本端下跌走弱，PX主力合約收7558元/噸，跌4.57%；PTA主力合約收5448元/噸，跌5.12%。
現(xiàn)貨市場：亞洲市場PX價格下跌，收至986.33美元/噸；PTA現(xiàn)貨價格大幅下跌，收至5690元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：地緣局勢降溫，霍爾木茲海峽通航數(shù)量逐步增加，油價回落走弱。
?。?）PX供給：截止6月18日，PX裝置開工負荷為76.9%，周環(huán)比降負0.4%。裝置動態(tài)：華東一套200萬噸PX裝置計劃6月25日開始停車檢修，預(yù)計檢修時間45天；中金石化160萬噸裝置5月底停車檢修，重啟時間待定；海南煉化100萬噸裝置6月初停車檢修，計劃3個月；揚子石化89萬噸裝置5月中旬停車，預(yù)計2個月左右。
?。?）PTA供給：截止6月25日，PTA裝置開工負荷為67.9%，周環(huán)比降負1.3%。裝置動態(tài)：新鳳鳴250萬噸裝置6月24日開始停車檢修，預(yù)計檢修時間45天；虹港石化2套合計500萬噸裝置計劃6月底檢修，福海創(chuàng)450萬噸裝置逐步停車中，臺化興業(yè)120萬噸裝置計劃6月底停車，逸盛大連375萬噸裝置計劃7月下旬檢修，逸盛海南250萬噸裝置計劃2其開順后停車，嘉興石化150萬噸裝置7月可能有檢修計劃，中泰石化120萬噸裝置計劃7月初檢修，山東威廉化學(xué)250萬噸裝置計劃6月底檢修；逸盛大連225萬噸裝置計劃7月中上旬重啟，逸盛海南250萬噸裝置計劃7月中上旬重啟，四川能投100萬噸裝置7月中計劃重啟。
?。?）需求：季節(jié)性淡季，下游需求疲軟。截止6月25日，聚酯開工負荷為78.8%，周環(huán)比提負0.3%。
?。?）5月PX進口量為48.18萬噸，環(huán)比下降30.61%，同比下降37.65%，1-5月PX累計進口量為401.95萬噸，同比增長7.62%。
?。?）5月PTA出口量為32.61萬噸，環(huán)比增長12.10%，同比增長22.96%，1-5月PTA累計出口量為153.26萬噸，同比下降4.31%。
【市場邏輯】
PX供應(yīng)維持收緊，PX維持去庫，PTA裝置檢修計劃再度增加，供應(yīng)預(yù)期低位明顯收縮，雖然下游需求疲軟，但PTA去庫節(jié)奏加快，且近期終端開工稍有改善，對價格有支撐。成本端，地緣情緒持續(xù)降溫，油價走勢疲軟，成本支撐不足。
【交易策略】
裝置檢修計劃接踵而至，對加工費有支撐，但絕對價格受成本端拖累，預(yù)計短期跟隨偏弱震蕩調(diào)整，建議短期單邊謹慎偏空對待，套利方面，做多PTA加工費。PX支撐位7100-7150元/噸，壓力位8400-8450元/噸；PTA支撐位5050-5100元/噸，壓力位5900-5950元/噸。
聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴延續(xù)下跌走弱，LLDPE2609合約收6868元/噸，跌2.22%；PP2609合約收7116元/噸，跌3.26%。
現(xiàn)貨市場：塑料現(xiàn)貨價格下跌，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在6990-8000元/噸；PP市場現(xiàn)貨價格下跌，華北地區(qū)拉絲主流報價7700-8100元/噸，華東地區(qū)7600-8100元/噸，華南地區(qū)7900-8300元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：地緣局勢降溫，霍爾木茲海峽通航數(shù)量逐步增加，油價回落走弱。
?。?）供給：裝置重啟，供應(yīng)低位逐步回升。截止6月25日當(dāng)周，PE開工率為75.06%，周環(huán)比+0.98%，PP開工率66.18%，周環(huán)比+3.24%。
?。?）需求：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月18日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率13%（持平），包裝49%（持平），單絲41%（持平），薄膜42%（持平），中空41%（持平），管材31%（-2%）；塑編開工率38.45%（-1.03%）；注塑開工率40.78%（-0.47%），BOPP開工率36.79%（+0.54%）。
（4）庫存端：2026-06-25，兩油庫存67萬噸，與前一工作日相比-2萬噸。截止6月18日，PE貿(mào)易庫存9.143萬噸（-1.198萬噸），PP貿(mào)易庫存7.642萬噸（-1.1207萬噸）。
?。?）5月PE進口量為50.89萬噸，環(huán)比下降24.21%，同比下降52.36%，1-5月累計進口量為455.14萬噸，同比下降23.70%；5月PE出口量為51.60萬噸，環(huán)比下降5.34%，同比增長390.84%，1-5月PE累計出口量為143.92萬噸，同比增長247.05%。
?。?）5月PP進口量為15.63萬噸，環(huán)比下降23.76%，同比下降38.14%，1-5月PP累計進口量為112.82萬噸，同比下降19.14%；5月PP出口量為55.85萬噸，環(huán)比下降12.65%，同比增長79.97%，1-5月PP累計出口量為213.79萬噸，同比增長60.84%。
【市場邏輯】
塑料供應(yīng)整體低位小幅回升，下游需求季節(jié)性淡季表現(xiàn)疲軟，塑料供需兩弱；PP供應(yīng)低位小幅回升，下游需求淡季維持疲軟，疊加貿(mào)易商讓利出貨，供應(yīng)壓力逐步增加。近期地緣降溫，油價運行疲軟，對其支撐不足。
【交易策略】
成本支撐不足，上游廠商積極拋貨，打壓市場情緒，聚烯烴弱勢調(diào)整，建議空單繼續(xù)持有，期權(quán)方面，持有虛值看跌期權(quán)。套利方面，空PP多塑料跨品種套利策略繼續(xù)持有。LLDPE09參考撐位6600-6650元/噸，壓力位7650-7700元/噸；PP09參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7800-7850元/噸。
|
|
