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公司是集精密制造、智能裝備及半導(dǎo)體維修為一體的高端裝備平臺(tái)型企業(yè)
　　公司長期深耕精密金屬結(jié)構(gòu)件制造領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)包括精密金屬結(jié)構(gòu)件、智能物流裝備、半導(dǎo)體設(shè)備維修三大板塊。精密金屬結(jié)構(gòu)件中，半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件為公司核心發(fā)展方向，產(chǎn)品已應(yīng)用于刻蝕、薄膜沉積、光刻、封裝等設(shè)備環(huán)節(jié)，并通過優(yōu)質(zhì)客戶體系間接進(jìn)入Rudolph Technologies、AMAT、Lam Research、中微半導(dǎo)體等國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備廠商體系；智能物流裝備方面，公司通過收購冠鴻智能切入新能源電池及材料、光學(xué)材料等領(lǐng)域，客戶覆蓋億緯鋰能、中創(chuàng)新航、國軒高科等頭部客戶。考慮到公司半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)穩(wěn)步修復(fù)、智能物流裝備業(yè)務(wù)并表放量以及募投產(chǎn)能逐步釋放，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤分別為2.60/3.49/4.24億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.93/2.59/3.14元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45.1/33.6/27.7倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件工藝壁壘較高，公司精密制造能力持續(xù)驗(yàn)證
　　在半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，公司已掌握精密數(shù)控、精密焊接、精密金加工、多種表面處理及集成裝配等核心加工工藝，擁有大型柔性生產(chǎn)線、精密沖壓、精密CNC加工中心、激光切割、激光焊接等設(shè)備，能適配半導(dǎo)體設(shè)備客戶小批量、多品種、迭代快的供應(yīng)鏈需求。公司通過專用焊接夾具、新型管材接口“Z”型拼接技術(shù)、TIG氬弧焊等工藝積累，持續(xù)強(qiáng)化精密結(jié)構(gòu)件配套能力。
　　募投產(chǎn)能逐步釋放，夯實(shí)半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件成長基礎(chǔ)
　　半導(dǎo)體設(shè)備結(jié)構(gòu)件具備小批量、多品種、精度要求高等特點(diǎn)，產(chǎn)能規(guī)模、工藝布局及交付能力是公司承接頭部半導(dǎo)體設(shè)備客戶訂單的基礎(chǔ)。公司IPO募投“精密金屬結(jié)構(gòu)件擴(kuò)建項(xiàng)目”及可轉(zhuǎn)債募投“半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域精密金屬部件智能化生產(chǎn)新建項(xiàng)目”合計(jì)規(guī)劃投入約6.53億元，用于精密金屬結(jié)構(gòu)件及半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域產(chǎn)能建設(shè)。截至2025年末，IPO募投項(xiàng)目已結(jié)項(xiàng)，可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目仍在推進(jìn)，截至2025年末投資進(jìn)度81.84%，預(yù)計(jì)于2026年6月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體下游資本支出不及預(yù)期、核心客戶訂單波動(dòng)、募投項(xiàng)目不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。