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1、市場回顧：本周（2026/6/22-2026/6/26），市場先揚(yáng)后抑，萬得全A全周收跌1.4%，上證指數(shù)-1.5%，創(chuàng)業(yè)板指-1.4%，全市場周度日均成交額增加約4002億元至3.55萬億元，交投活躍度小幅上升。行業(yè)方面，建筑材料、電子、非銀金融領(lǐng)漲，漲幅分別為10.9%、5.4%、2.3%，有色金屬、汽車、美容護(hù)理領(lǐng)跌，漲跌幅分別為-8.4%、-7.7%、-7.1%，題材方面，培育鉆石、存儲(chǔ)芯片等概念較活躍。具體來看，周一美伊首輪高級(jí)別會(huì)談結(jié)束，以非銀為代表的金融藍(lán)籌接力，市場走出先抑后揚(yáng)的走勢。周二，美銀發(fā)報(bào)告認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年有三次加息疊加韓國股市熔斷，科技成長集體承壓。周三由于臺(tái)積電先進(jìn)制程全線漲價(jià)與英偉達(dá)CPO產(chǎn)品如期交付，產(chǎn)業(yè)層面的積極催化提振科技板塊修復(fù)。周四，伴隨美光財(cái)報(bào)超預(yù)期，科技產(chǎn)業(yè)景氣度繼續(xù)驗(yàn)證。周五由于資金在月末、半年末資金集中回籠、OpenAIIPO延期疊加蘋果與微軟漲價(jià)所導(dǎo)致的存儲(chǔ)芯片短缺與成本擔(dān)憂，指數(shù)再度震蕩走弱。
　　2、市場走勢研判：風(fēng)格再平衡的必要性進(jìn)一步增強(qiáng)，當(dāng)前價(jià)值/成長比價(jià)來到底部區(qū)域，意味著后續(xù)風(fēng)格繼續(xù)極致化演繹的概率已經(jīng)不大。從再平衡的潛在方向來看，仍是圍繞著中報(bào)業(yè)績預(yù)期較好的行業(yè)做再平衡，而不是無論什么行業(yè)都可以“高切低”，部分此前因?yàn)榭萍假Y金虹吸出現(xiàn)錯(cuò)殺的行業(yè)如券商、化工、創(chuàng)新藥、AI應(yīng)用在過去一周出現(xiàn)修復(fù)，此外，美國PCE數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期有所回?cái)[，隨著油價(jià)回落，加息預(yù)期最悲觀的時(shí)候可能已經(jīng)過去，這對(duì)于風(fēng)格再平衡而言是好事。另一方面，科技目前進(jìn)入觀察期，前期強(qiáng)勢的硬件漲價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)散，但美光財(cái)報(bào)公布之后市場開始交易存儲(chǔ)成本走高擠壓產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節(jié)的利潤空間，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月中下旬美國CSP大廠財(cái)報(bào)指引情況。
　　3、配置策略建議：繼續(xù)關(guān)注再平衡的受益方向，尤其是此前超跌的行業(yè)板塊，具體而言，超跌的方向上，一是關(guān)注HALO資產(chǎn)逢低布局的機(jī)會(huì)，高油價(jià)壓力緩解，美國通脹自高點(diǎn)下行，加息擔(dān)擾有望緩和，Q3進(jìn)入布局漲價(jià)的窗口期，核心資源（有色金屬+化工）二次探底是較好的布局時(shí)機(jī)，此外還可以關(guān)注新老能源的代表煤炭和儲(chǔ)能；二是調(diào)整時(shí)間較久，負(fù)面壓制基本解除，并且有一定催化的券商板塊。AI主線上，算力硬件漲價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)散，外圍市場波動(dòng)加大，當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注海外算力核心標(biāo)的以及國產(chǎn)算力中景氣確定性較強(qiáng)的半導(dǎo)體設(shè)備，相對(duì)低位的AI應(yīng)用也具有一定的配置價(jià)值。此外，階段性可以關(guān)注題材股的修復(fù)行情，重點(diǎn)考慮政策和消息共振的算電協(xié)同、商業(yè)航天、機(jī)器人等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；地緣風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來，僅供參考；產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期等