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遠(yuǎn)東宏信股價(jià)自6月12日起較為承壓，截至6月25日收盤，股價(jià)跌去近25%，引起市場(chǎng)關(guān)注。我們認(rèn)為資金面的變化是引發(fā)公司股價(jià)近期下跌的主要原因，公司基本面相對(duì)穩(wěn)健。科技行業(yè)對(duì)流動(dòng)性的虹吸效應(yīng)在6月較為顯著，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，紅利板塊在過去兩周面臨較大挑戰(zhàn)。遠(yuǎn)東宏信具有強(qiáng)紅利屬性，同樣面臨較大拋壓，股價(jià)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。但公司運(yùn)營仍然穩(wěn)健，2025年公司生息資產(chǎn)規(guī)?；謴?fù)增長(zhǎng)，25年末生息資產(chǎn)凈額為2,720億元（同比+4.38%）。資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)優(yōu)化，25年末不良率1.03%（24年：1.07%）。息差維持優(yōu)勢(shì)，25年凈息差達(dá)到4.39%（24年：4.0%）。另外根據(jù)26年一季度的運(yùn)營概要，公司金融業(yè)務(wù)的營收和毛利均同比增長(zhǎng)，生息資產(chǎn)總額較25年末微增，息差進(jìn)一步擴(kuò)張。同時(shí)1Q26末資產(chǎn)質(zhì)量仍然穩(wěn)固，不良率微幅下降，撥備覆蓋率維持審慎。我們認(rèn)為公司基本面穩(wěn)健，有望持續(xù)支撐業(yè)績(jī)及分紅。截至26年6月25日，公司26E股息率有望達(dá)到11.5%，維持“買入”。
　　港股紅利整體承壓
　　6月12日至25日，香港紅利指數(shù)累計(jì)下跌近9%。原因之一可能是科技板塊加速演繹虹吸了其他板塊的流動(dòng)性。實(shí)際上，盡管2026年初以來港股整體的日均成交額相比2025年上漲，但金融、消費(fèi)和醫(yī)療保健業(yè)的成交額占比從25年的57%下滑至26年來的44%，反而資訊科技業(yè)、工業(yè)、能源業(yè)、原材料業(yè)的合計(jì)成交占比由25年的37%提升至26年來的50%。而在過去兩周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，流動(dòng)性偏緊的背景下，AI行情極致演繹導(dǎo)致的流動(dòng)性虹吸效應(yīng)已經(jīng)從互聯(lián)網(wǎng)軟件擴(kuò)散至紅利這類穩(wěn)定性資產(chǎn)（《紅利買點(diǎn)尚未出現(xiàn)》，華泰策略，2026年6月21日）。遠(yuǎn)東宏信作為有較為鮮明紅利屬性的公司，同樣面臨一定拋壓，股價(jià)自6月12日以來下滑近25%。
　　金融主業(yè)保持穩(wěn)健
　　融資租賃是公司的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了絕大部分收入和利潤(rùn)，整體經(jīng)營保持穩(wěn)健。2025年公司金融主業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。生息資產(chǎn)凈額同比增長(zhǎng)4.4%至2,720億元，主要受資產(chǎn)久期延長(zhǎng)及普惠業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張帶動(dòng)，其中普惠業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)63.1%，占生息資產(chǎn)比重提升至10.4%。同時(shí)，資產(chǎn)收益率提升、融資成本下降推動(dòng)凈息差由4.00%擴(kuò)大至4.39%。資產(chǎn)質(zhì)量有所優(yōu)化，年末不良率為1.03%（2024：1.07%），撥備覆蓋率維持228%左右（2024：227.78%）。1Q26金融業(yè)務(wù)依舊穩(wěn)中向好，生息資產(chǎn)規(guī)模較25年末小幅增長(zhǎng)；資產(chǎn)收益率及凈息差繼續(xù)改善，資金成本進(jìn)一步下降；資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，不良率小幅下降。普惠金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，生息資產(chǎn)規(guī)模較年初增長(zhǎng)逾10%，收入和利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。我們認(rèn)為穩(wěn)健的金融業(yè)務(wù)有望持續(xù)為公司業(yè)績(jī)和分紅提供支撐。
　　紅利屬性凸顯，關(guān)注配置價(jià)值
　　公司25年現(xiàn)金分紅每股0.56港幣，派息率約61%，且公司表示未來派息率仍有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)和提升空間。截至26年6月25日，我們預(yù)計(jì)公司2026E股息率有望達(dá)到11.5%?？紤]到穩(wěn)健的金融業(yè)務(wù)，我們維持公司26-28年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)40/42/43億元，維持DCF目標(biāo)價(jià)8.9港幣（CoE維持15.79%），隱含26E股息率6.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀波動(dòng)；資產(chǎn)收益率和資金成本大幅波動(dòng)；資產(chǎn)質(zhì)量快速惡化