>> 華聯(lián)期貨-股指周報：盤面表現(xiàn)較弱，大盤或震蕩反復-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
2785KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段福林 |
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基本面觀點
回顧：上周大盤沖高回落，最終收跌；四大指數(shù)多數(shù)下跌，僅僅中證500指數(shù)小幅上漲。
風格指數(shù)方面，除成長風格指數(shù)小幅收漲外，其他風格指數(shù)全線下跌。申萬行業(yè)方面，上周申萬行業(yè)絕多數(shù)下跌，其中有色金屬、汽車、鋼鐵、商業(yè)貿易等板塊領跌，跌幅超過5%；僅僅建筑材料、電子、非銀金融、化工板塊上漲。
經濟：2026年5月制造業(yè)PMI為50%，較上月繼續(xù)回落0.3個百分點；非制造業(yè)PMI為50.3%，較上月上升0.7個百分點。從分項來看，5月制造業(yè)PMI供需雙弱，特別是新出口訂單下降幅度較大；出廠價格和原材料價格大幅回升后連續(xù)回落。此外，中長期信貸增長率由2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來連續(xù)上升至2023年月5月高點(12.94%)，然后一直震蕩回落，截止2026年5月，連續(xù)32個月回落后2月首次回升后繼續(xù)回落至4.59%。
估值：上證指數(shù)估值為17.2457，上軌值為15.91；處于2010年以來的92.76分位數(shù)，估值仍處于2010年以來相對高位。但業(yè)績上升，估值會下降。創(chuàng)業(yè)板估值相對低位，上證指數(shù)估值仍處于較高位。
資金面：
融資融券方面，2024年凈流入2748億；2025年凈流入6700億；截止6月25日，2026年凈流入4860億，其中前五個交易日凈流入792億。
2025年新備案規(guī)模4879億，2026年新備案規(guī)模增加2413億。1月277億，2月增加619億，3月增加823億，4月增加644億。私募證券投資基金規(guī)模2025年增加18674億，2026年增加7659億，其中1月增加1823億，2月增加891億，3月增加1031億，4月增加3913億，目前總規(guī)模為7.8463萬億。
2026年第一季度險資持有A股股票市值增加1025億，市值環(huán)比增加2.74%，同期滬深300指數(shù)-3.89%。
2025年四季度國家隊市值大幅增加，而2026年一季度證金公司大幅減持10.27%，基本沒變化，而同期滬深300指數(shù)下跌3.89%。
2026年第一季度中長期A股市值減少3856億，其中國家隊減少了5049億。
截止3月31日，2026年一季度新成立股票型基金份額為712億；新成立的混合型基金份額為1097億，1月份明顯放量。
在2025-04-07到2026-6-26中，ETF規(guī)模減少14552億元；截止6月26日，今年ETF資金大幅凈流出16657億。
策略觀點與展望
上周五大盤低開低走，大幅下跌，量能放大。個股板塊幾乎全線下跌，強勢板塊TMT領跌，市場情緒進一步走弱，盤面表現(xiàn)較弱，大盤或震蕩反復。隨著美聯(lián)儲加息預期變化，市場擔擾情緒上升，特別是前期大幅上漲的并對利率較為敏感的TMT板塊形成較大壓力，交易擁堵會進一步使得個股跌速加快。短期盤面表現(xiàn)較弱，風格轉化不易，資金面方面，ETF繼續(xù)大幅凈流出，中期反彈或難于上攻前高，預計大盤或寬幅震蕩反復。
操作上，建議短線輕倉交易，設好止損止盈；期權上，牛市價差策略平倉，短線交易，供參考。
風險因素：1、美聯(lián)儲加息縮表；2、關稅風險；3、地緣政治。
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