>> 華聯(lián)期貨-PTA周報：成本端回落或有補庫行情-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
900KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
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上游：6月中旬美伊局勢預(yù)期迅速好轉(zhuǎn)。美伊協(xié)議有望重開霍爾木茲海峽并解除伊朗制裁，原油連續(xù)連續(xù)下挫回吐沖突以來的全部分漲幅。數(shù)據(jù)指出霍爾木茲海峽通行量已經(jīng)恢復(fù)到戰(zhàn)前的75%。美國能源部數(shù)據(jù)顯示美國戰(zhàn)略原油儲備已經(jīng)降至記錄低點，全球能化產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求較強。美伊局勢向好，但未來不確定性仍在。
供應(yīng)：亞洲石腦油裂解價差保持低位，亞洲PXN回升至高位，內(nèi)盤PX期貨對上海原油期貨的比價反彈至美以伊沖突前的水平，國內(nèi)PX開工負荷回落至同期中低位，預(yù)防性降負和高價抑制需求。PTA盤面加工費2026年大幅走高，但PTA裝置開工率低迷，受需求疲軟拖累。
庫存：國內(nèi)PX庫存中低位。PTA社會庫存偏低，生產(chǎn)企業(yè)庫存中性，下游聚酯工廠PTA庫存高位。
需求：此前下游對高價較為抵觸。聚酯開工率處于多年同期最低水平；江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率也在多年最低水平附近。價格下跌之后或有補庫需求。
策略：市場對能化供應(yīng)鏈或過度樂觀，PTA產(chǎn)能壓力不大，擇機多頭參與，支撐參考5300-5350附近；套利可逢高做空ta/px加工費。
風險點：中東不確定性，宏觀風險
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