>> 國信證券-六福集團(00590.HK)歸母凈利潤增長86%，持續(xù)專注于產(chǎn)品優(yōu)化及海外拓展-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
大小： |
298KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張峻豪,柳旭,孫喬容若 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2026財年多因素利好下歸母凈利潤增長86%。公司2026財年實現(xiàn)營收172.05億港元，同比增長29%，歸母凈利潤20.46億港元，同比增長86%。整體收入在金價持續(xù)高位抑制金飾品需求下依舊實現(xiàn)較好增長，體現(xiàn)了產(chǎn)品創(chuàng)新和海外渠道拓展的成效。歸母凈利潤受益于金價上漲、高毛利一口價產(chǎn)品占比提升帶來毛利率增長而表現(xiàn)較好。此外，公司年度派息45%，全年股息每股共1.57港元。
定價首飾銷售增長50.5%，海外渠道加速拓展。分產(chǎn)品看，定價首飾收入54.39億港元，同比增長50.5%，成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動。計價的黃金及鉑金收入107.69億港元，同比增長22.1%，在高金價壓力下表現(xiàn)優(yōu)異。分區(qū)域看，中國香港、中國澳門及海外收入增長21.2%，中國內(nèi)地收入增長29%。分業(yè)務(wù)看，零售業(yè)務(wù)增長21%，品牌業(yè)務(wù)增長10.3%，批發(fā)業(yè)務(wù)受益于集團出貨的定價產(chǎn)品增加而同比增長103.7%。渠道端，公司內(nèi)地自營店凈開46家至239家，加盟店凈關(guān)342家至2627家。海外市場凈開20家門店，期末門店總數(shù)達到51家。
毛利率提升，費用率優(yōu)化。公司2026財年毛利率36.7%，同比提升3.6pct，受益于產(chǎn)品組合優(yōu)化及金價上漲。銷售及分銷費用率14.72%，同比-2.02pct，行政開支費用率2.54%，同比-0.31pct，整體費用率優(yōu)化。平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)436天，同比略增加9天，主要系金價上漲影響。期末現(xiàn)金及銀行結(jié)余23.61億港元，同比增長18.6%。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期；金價大幅波動；海外渠道拓展不及預(yù)期。
投資建議：公司繼續(xù)秉承三年戰(zhàn)略規(guī)劃策略，產(chǎn)品通過IP聯(lián)名、獨家設(shè)計等吸引消費者；核心代言人續(xù)約也在營銷和品牌層面進一步助力破圈；渠道端海外繼續(xù)加速拓展把握珠寶出海機遇，對業(yè)績帶來正向貢獻。考慮定價首飾增長表現(xiàn)較好進一步支撐毛利率，我們上調(diào)公司2027-2028財年歸母凈利潤至22.3/25.1億港元（前值分別為18.94/21.85億港元），并新增2029財年預(yù)測為27.15億港元，對應(yīng)PE分別為5.8/5.1/4.7倍，維持“優(yōu)于大市”評級
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