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1、全球數(shù)據中心裝機容量加速擴張、AI驅動資本開支抬升，AIDC建設有望保持高景氣度。
　　全球AIDC進入高景氣擴張期：IEA測算2026-2030年全球數(shù)據中心新增裝機規(guī)模達百GW級別，美國和中國貢獻最大增量，容量與用電需求同步抬升。海外四大云廠啟動Capex超級周期，強度延續(xù)明確。國內端同步提速，2026年中國云Capex上修。AIDC基礎設施建設規(guī)模與節(jié)奏加快，景氣度延續(xù)。
　　2、從UPS到HVDC，供電框架最終向SST演繹
　　AIDC供電從UPS→HVDC→SST演進：UPS以整流-逆變多級鏈路支撐存量IDC，但隨單機功率提升，效率較低、占地較多等劣勢顯現(xiàn)。HVDC減少了變換鏈路、全負載效率96%以上，隨±400V/800V方案落地有望成為階段性主流。終局為SST，中壓直入一步變至800VDC，效率至98.5%+，縮短鏈路、減銅減占地，并原生適配儲能與綠電、加快部署速度。
　　3、AIDC高景氣+系統(tǒng)迭代打開供電環(huán)節(jié)向上空間，樂觀預期下2030年SST市場空間有望突破千億
　　AIDC高景氣疊加800V路線落地，柜外電源行業(yè)空間價值量有望快速提升，SST產業(yè)化加速打開遠期空間。樂觀情形下，2030年SST市場規(guī)模有望跨入千億級區(qū)間。根據英偉達路線圖，2027年海外AIDC將部署800VHVDC、2028年邁入MW級SST，產業(yè)驗證到放量節(jié)奏清晰，配合AIDC新增負載抬升，2030年千億級空間具備較強可達性。
　　4、受益標的分析
　　1）重視HVDC電源產品推進領先、技術保持前列的企業(yè)：中恒電氣、科華數(shù)據、禾望電氣、盛弘股份、科士達、優(yōu)優(yōu)綠能等；2）重視SST布局領先、技術與產品推進較快的企業(yè)：四方股份；3）重視綜合性產品方案領先、各項技術保持行業(yè)前列的企業(yè)：陽光電源、金盤科技。
　　5、風險提示
　　技術升級不及預期，光伏新增裝機增速不及預期，行業(yè)競爭加劇。